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核心观点

中国饲料工业协会公布 8月份全国饲料生产形势。 根据样本企业数据测算， 2022年8 月，全国工业饲料总产量 2635 万吨，环比增加 7.2%，同比下降 6.7%。分品种来看，猪饲料同比下降 11.2%，蛋禽料同比下降 9.9%。肉禽料、水产料、反刍料分别同比下降4.8%、增长3.0%、增长4.7%。 2021年1-8月，全国饲料总产量18746万吨，同比下降 5.0%。

猪料季节性环比回升，但同比仍有较大降幅。 2022 年 8 月，全国猪饲料产量 1067万吨，环比增加 8.5%，同比下降 11.2%。 1-8 月累计产量 8081 万吨，同比下降7.9%。 8 月猪价高位震荡，下游养殖利润丰盈，叠加中秋节日和学校开学提振终端需求，使得猪料环比增加明显，但同比来看，猪料仍有较大降幅。猪料销售和行业存栏具有较高相关性，猪料同比下降表明生猪存栏量大幅减少，侧面印证生猪产能去化，且由于本轮周期亏损幅度大、亏损时间长，我们认为产能或存在统计样本之外的超预期调减，产业反转趋势较难逆转。

禽料产量疲软。 8 月，全国蛋禽饲料产量 253 万吨，环比增加 3.2%、同比下降9.9%；肉禽饲料产量 789 万吨，环比增加 6.2%、同比下降 4.8%。 1-8 月累计蛋禽、肉禽饲料产量分别为 2045 万吨、 5646 万吨，同比分别下降 5.4%、 6.8%。禽养殖经历过去低迷行情后，产能已出现了一定去化，导致禽料整体承压。

水产增速下滑，反刍开启增长。 8 月，全国水产料产量为 369 万吨，环比增长7.2%，同比增长 3%。 1-8 月累计产量 1803 万吨，同比增长 15.1%。受夏季高温影响，水产品投料困难，水产料旺季不旺。反刍料方面， 8 月反刍饲料产量为 129 万吨，环比增加11.1%、同比增加4.7%， 1-8月累计产量970万吨，同比增长3.3%。

主要配合饲料价格环比有所增长。 2022年 8月，主要配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料产品出厂价格环比以增为主。由于主要原料价格与去年同期相比仍处高位，推动配合饲料、浓缩饲料产品出厂价格同比继续增长。 2022 年 8 月，饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为 30.1%，同比增长 8.9 个百分点；配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比 15.6%，同比增长 1.4 个百分点。

风险提示

农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险