投资要点：

行业数据观察

(资料图)

煤炭产、销、运及价格。6月进入迎峰度夏期间，产地煤矿生产稳步增长，6月国内煤炭生产供应比5月继续提高。6月国内原煤产量39009万吨，同比增长2.84%；环比5月增长1.2%；日均产量1300万吨，维持较高水平。6月煤及褐煤进口3987万吨，同比增加110.06%，环比变化0.73%；6月国内煤炭供应（国产煤与净进口合计）41730.41万吨，同比增加7.27%，环比增加1.60%。山西省在保供影响下，6月生产原煤12215.2万吨，同比增长14.82%，环比增长7.83%；2023年7月，国际能源价格涨跌不一，原油受OPEC减产影响，整体上涨；天然气与煤炭受欧洲库存高位影响，7月价格有所回调。国内进入迎峰度夏期间，国内气温普遍高于往年，电煤日耗增加；同时，特大城市城中村改造等地产政策边际改善，非煤需求也有所改善；7月煤价延续6月涨势。截止7月28日，广州港山西优混库提价930元/吨，京唐港主焦煤库提价2150元/吨，天津港一级冶金焦2140元/吨，环比6月底分别变化3.91%、14.97%、4.90%。

煤炭股票市场。截止7月31日，煤炭板块随煤价触底后开启反弹，中信煤炭行业指数7月累计变化2.70%，没有跑赢大盘指数。个股方面，截止8月4日，山西省目前共有10只煤炭行业个股，合计市值2666.07亿元，环比6月底增长55.37亿元，幅度2.12%；山西省煤炭上市公司市值占行业板块总市值的18.84%，比6月底变化1.24个百分点；其中，山西焦煤、潞安环能、永泰能源位列山西煤炭板块市值前三，分别为502.99、473.24、337.71亿元，分别占行业板块总市值的3.55%、3.34%、2.39%，山西焦煤市值维持山西煤炭板块第一名。股价表现方面，由于焦化利润改善，煤化工个股走势较强，安泰集团、兰花科创和永泰能源7月涨势较好，月涨幅分别为12.95%、8.31%和7.04%。后期随着经济修复开启，煤炭价格跌幅有限，煤炭板块仍值得关注。

煤炭债券市场。截至2023年8月4日，煤炭行业（统计口径为wind四级行业煤炭与消费用燃料+华阳新材料集团-晋控电力集团）存量债券213只，占山西省存量债券总数量的41.60%，存量余额合计2565.68亿元，占山西省存量债券余额的48.77%。2023年7月山西省新发债券12只，规模合计106亿元；其中主体评级AAA级的5只，AA级2只，AA+级5只；其中，煤炭企业新发债券3只，分别为华阳集团发行的中期票据、焦煤集团发行的可交换债以及阳泰集团发行的公司债，规模合计40亿元。7月份山西省煤炭行业偿还债券8只，规模67亿元，债券净融资规模-27亿元，延续债券净偿还趋势；7月山西省没有推迟或取消发行的债券。2023年8月到2024年5月山西省煤炭企业待偿债券余额分别为122.8、113.1、56.97、39、23.5、78、85、100、73.6、15亿元，其中8、9月是2023年山西煤炭债待偿高峰。

煤炭企业并购重组。2023年7月，煤炭行业公告的并购交易不多，存量并购事件3起，涉及交易金额合人民币约21.34亿元左右；3例均为省外区域发布。从进展来看，云煤能源出售五一煤矿100%股权、大舍煤矿100%股权、瓦鲁煤矿100%股权及对应债权事宜已完成；冀中能源子公司内蒙古公司出售乾新煤业72%股权事宜公告董事会预案；明科3子公司股权结构变动获董事会预案。随着煤炭经济景气度回升，煤炭行业并购重组较为活跃，预计未来上市公司定增收购集团公司非上市资产仍将为主要交易方式。

转型发展动态

科技前沿：【中国煤科南京设计院研制的RADS机器人AI干式分选机通过专家鉴定】【氢液化储运技术研发获支持】【国内首颗矿业专用卫星-“矿大南湖号”成功发射】等。转型实践：【山西灵石庆余采煤沉陷区100兆瓦光储矸石山生态治理一体化项目并网】。

行业重要新闻

【山西省阳泉固庄煤业有限责任公司停产整顿】【《山西省遏制矿山企业瞒报生产安全事故行为办法》解读】等。

风险提示：

煤炭价格超预期下跌、安全生产风险、进口超预期增加、二级市场下跌等。