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核心观点

政策密集出台，地方积极响应，促进房地产平稳健康发展。继7月24日政治局会议提出“适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱”，并未再提及“房住不炒”后，本周相关政策密集出台。7月31日发改委发布恢复和扩大消费二十条措施，提出支持刚性和改善性住房需求，做好保交楼、保民生、保稳定工作，推进老旧小区改造和超大特大城市城中村改造；8月1日央行和外汇管理局召开下半年工作会议，要求因城施策精准实施差别化住房信贷政策，继续引导个人住房贷款利率和首付比例下行；8月4日发改委、财政部等四部门召开新闻发布会，表示将在更好满足居民刚性和改善性住房需求等方面加强政策储备。近日一线城市北上广深均已响应表态，郑州、南京等地已出台相关政策。随着后续政策持续出台和逐步落地，有望进一步促进预期修复、提振市场信心，地产链相关建材有望持续受益。

继续看好建材板块估值修复机会。当前子行业跟踪及投资建议如下：

其他建材：近期地产政策密集出台，带动市场信心恢复，随着各地加快落实具体政策，建材产业链需求回升的态势进一步明朗。过去地产市场复苏进程反复，使消费建材供给端持续出清，竞争格局优化，头部企业持续优化收入结构，推进多渠道布局，市占率逆势提升。受益于上半年成本下降和市场份额提升，部分消费建材龙头企业上半年业绩超预期修复。近期政策预期提升，有望使板块估值加速修复，建议把握注优质地产链企业估值修复机会，推荐东方雨虹、三棵树、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝、科顺股份、铝模板行业。

水泥：8月初，受台风和强降雨天气影响，国内水泥市场需求有所减弱。库存小幅回落但仍处高位，价格继续下行，局部地区借助错峰生产推动价格上涨。目前多地错峰生产、限电仍在持续，叠加旺季来临前需求逐步释放，价格有望筑底企稳；下半年水泥需求存改善预期，目前板块基金持仓和估值水平均处于历史低位，高股息率下具备有良好的安全边际，推荐海螺水泥、华新水泥、天山股份、上峰水泥、塔牌集团、万年青、冀东水泥。

玻璃：①浮法玻璃：本周市场交投好转，伴随部分执行新国标，多地价格上涨。前期中下游备货有限，叠加个别厂生产受限，周内成交好转，价格上涨。目前下游在手订单相对稳定，价格具备一定上涨预期，建议积极关注旺季前需求释放和库存去化情况，推荐旗滨集团、南玻A。②光伏玻璃：本周国内价格暂稳，市场交投良好，局部低价货源减少。近期新单价格商谈阶段，部分玻璃厂推涨积极，组件厂开工虽有提升，但鉴于部分成品库存仍较高，需求尚未明显放量，且玻璃厂家供应充足，预计交投持续好转，价格暂稳为主。

玻纤：①无碱粗纱：本周粗纱市场稳价为主，个别厂报价小幅松动。目前在产产能平稳，库存缓增。后期计划外冷修产线或将增加，但现阶段池窑厂库存高位不下，在终端需求短期难有明显回升下，预计价格延续底部盘整趋势。②电子纱：本周国内电子纱市场多数池窑厂出货一般，周内电子纱报价平稳，电子布受下游PCB市场需求放缓影响，价格亦无明显调整，后续部分厂家存小幅调涨意向。下半年基建、风电景气度向好，叠加低基数下出口同比改善，龙头企业受益产品结构优势，盈利有望率先回升，推荐中国巨石，中材科技。

风险提示：政策落地低于预期；成本上涨超预期；供给超预期