投资要点：

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行业数据观察

煤炭产、销、运及价格。受阿拉善煤矿事故影响，4月国内煤炭生产供应有所收紧。4月国内原煤产量38145万吨，同比增长5.14%；环比增长-8.57%。进出口方面，4月煤及褐煤进口4068万吨，同比增加72.74%，环比增加-1.19%。4月国内煤炭供应（国产煤与净进口合计）40637万吨，同比增加8.66%，环比增加-7.84%。山西省受安监趋严影响，煤炭产量也有所下滑，4月生产原煤11130.6万吨，同比增长2.91%，环比增长-6.51%。截至5月29日，布伦特原油收报76.62美元/桶，环比4月底下跌8.4%，同比下跌36.08%；IPE英国天然气收报57.36便士/色姆，环比4月底下跌40.31%；IPE鹿特丹煤炭期货收盘价118.10美元/吨，环比4月底下跌15.19%。国内煤价受进口煤明显增量及经济复苏延后，下游需求不足影响，5月份整体下跌。截止5月26日，广州港山西优混库提价1030元/吨，京唐港主焦煤库提价1800元/吨，天津港一级冶金焦2090元/吨，环比4月底分别变化-9.25%、-14.29%、-19.31%。

煤炭股票市场。截止5月30日，煤炭板块随大市宽幅波动，中信煤炭行业指数5月累计下跌4.79%，没有跑赢大盘指数。个股方面，截止5月30日，山西省目前共有10只煤炭行业个股，合计市值2830.17亿元，环比4月底下跌115.83亿元，跌幅3.93%；山西省煤炭上市公司市值占行业板块总市值的18.75%，比4月底上升0.69个百分点；其中，潞安环能、山西焦煤、永泰能源位列山西煤炭板块市值前三，分别为579.14、567.14、335.49亿元，分别占行业板块总市值的3.84%、3.76%、2.22%。股价表现方面，永泰能源、山西焦化、潞安环能5月涨势较好。后期随着经济修复开启，应峰度夏到来，煤炭价格有望企稳，煤炭板块仍值得关注。

煤炭债券市场。截至2023年5月30日，山西省存量债券（统计口径包括除地方政府债、金融债、同业存单外的全部未到期债券）合计515只，环比4月减少6只；存量余额合计5235.01亿元，环比4月减少75.38亿元；其中煤炭行业（统计口径为wind四级行业煤炭与消费用燃料+华阳新材料集团-晋控电力集团）存量债券220只，占山西省存量债券总数量的42.72%，存量余额合计2593.78亿元，占山西省存量债券余额的49.55%。2023年5月山西省新发债券4只，规模合计21亿元；其中，煤炭企业新发债券1只，为华阳集团发行的中期票据，规模10亿元。5月份山西省煤炭行业偿还债券7只，规模59.3亿元，债券净融资规模-49.3亿元，延续债券净偿还趋势；5月山西省没有推迟或取消发行的债券。

煤炭企业并购重组。2023年5月，煤炭行业并购交易进展不多，存量并购事件4起，涉及交易金额合人民币约65亿元左右；其中涉及山西省企业的1例，其他3例为省外区域发布。从进展来看，伊泰煤炭回购H股股份进行私有化、云煤能源出售五一煤矿100%股权,大舍煤矿100%股权,瓦鲁煤矿100%股权及对应债权事项正在进行中；中国旭阳集团子公司旭阳中燃股权结构变动是董事会预案；ST西源子公司三山矿业收购山西通炜67%股权事宜宣告失败。随着煤炭经济景气度回升，煤炭行业并购重组较为活跃，预计未来上市公司定增收购集团公司非上市资产仍将为主要交易方式。

转型发展动态

科技前沿：【全国首例260米超长智能矸石充填刮板输送机成功投入运行】【中国中煤能源集团西安设计公司和能源研究院自主研发的矿区多能互补近零碳供热技术成果发布】【中国煤科上海研究院研制的全国首套“煤矿智能化培训系统”被鉴定为国内领先水平】等。

转型实践：【陕西煤业化工集团铜川矿业下石节矿顶煤弱化技术在矿井实施应用】【胜利能源实现“三位一体”智能边坡监测】【中国煤科品牌之星：煤矿微震-矿震一体化检测技术与装备】等。

行业重要新闻

【山西拟建省级煤炭工业互联网平台公司】【全省安全高效煤矿建设经验交流会暨山西省煤炭工业协会第六次会员代表大会在太原召开】【晋能控股集团技术研究院获批山西省专利转化专项资金支持】等。

风险提示：

煤炭价格超预期下跌、安全生产风险、进口超预期增加、二级市场下跌等。