恒生电子一季度营收11.30 亿，同比+16.05%；归母2.22 亿，同比+637.74%；扣非归母0.75 亿，同比+386.09%。一季度毛利率68.34%，同比-2.01pct；净利率19.79%，同比+24.84pct，扣非净利率6.62%，同比+5.04pct。公司控费效果较好，扣非利润持续释放，自22 年Q3 公司开始进入产品规模化推广期，利润弹性明显，Q2 有望延续净利润高增趋势。

据【U财经】协作分析系统4月25日显示：4家机构认为恒生电子(600570)“低估”，在U股票--机构--低估榜中排名第23。

(资料图)

认为“低估”的机构：4家

国元证券估值：65.05元

伴随着中国资本市场的快速发展，金融IT行业已经迎来高成长周期，公司有望充分受益，持续稳健成长可期。预测公司2023-2025年营业收入为77.24、93.55、110.78亿元，归母净利润为17.02、21.49、26.21亿元，EPS为0.90、1.13、1.38元/股，对应PE为58.95、46.70、38.29倍。公司研发投入较多且全部费用化，净利润率偏低，适用PS估值法。过去五年，公司PS主要运行在10-30倍之间，伴随着资本市场改革的不断推进，行业有望持续保持高景气。给予公司2023年16倍的目标PS，对应的目标价为65.05元。维持“买入”评级。 （研报原文）

安信证券估值：56.34元

恒生电子作为国内金融IT的龙头企业，有望持续受益于国内资本市场改革和各项政策带来的增量IT建设需求。短期来看，公司收入端逐渐修复，利润弹性有望释放。我们预计公司2022/23/24年实现营业收入65.03/80.87/100.55亿元，实现归母净利10.87/16.68/21.41亿元。维持买入-A的投资评级，给予6个月目标价56.34元，相当于2024年的50倍动态市盈率。 （研报原文）

国联证券估值：53.50元

公司推出的O45、UF3.0等新一代核心系统，已经在部分客户处上线，预计后续将促进更多存量客户升级迭代，且项目实施效率将逐步提升。鉴于公司券商IT龙头地位稳固，充分受益于中国金融市场改革，参照可比公司估值，给予公司22年50倍PE，目标价53.50元。（研报原文）

除上述机构外，该股还有更多机构给予“低估”，详见恒生电子(600570)分析区，选择“估值”，一键提交你的估值后即可查看。

认为“合理”的机构：1家

西南证券估值：49.04元

公司在技术与市场占有率等方面均长期处于国内领先地位，将持续受益金融科技行业，新一代产品落地进程有望加快，利润将逐步释放。故给予2023年11倍PS，对应目标市值931.8亿元，对应目标价49.04元，维持“买入”评级。（研报原文）

认为“高估”的机构：暂无

该股暂时没有认为“高估”的机构。

【延伸】

1、U财经协作分析系统包括“操作/趋势/估值/素质”四个分析维度，详见恒生电子(600570)分析区，一键提交你的分析后即可查看。

2、U财经协作分析系统根据多维度分析数据，筛选出更多值得关注的股票，详见“U股票”。

全年来看，公司收入增速目标18%，考虑2023 年疫情复苏大背景，公司大概率能过够超越该收入增速目标。业务看点包括金融创新持续带来的IT 需求、O45 替换需求增加以及金融信创带动公司业绩成长。另一方面，公司业务涵盖证券行业的toB、及toBtoC 类业务，随着AI 技术的赋能，将进一步扩大公司未来的成长空间。因此，我们预计2023 年-2025 年实现归母净利润17.51 亿元、22.55 亿元及28.41亿元。同比增长60.5%、28.7%及26.0%。当前市值对应 2023 年-2025年业绩的PE 为50 倍、39 倍及31 倍

附注

1、本文为个人观点、公开信息或系统智能产生的数据，力求但不保证其准确性、完整性和及时性，不构成投资建议。

2、U财经协作分析系统：以创新架构融合系统智能和群体智慧，简捷、直观、多维和客观地发现股票和高手。