(资料图)

行业走势：本周煤炭板块跑输指数。本周上证指数下跌3.85%，沪深300指数下跌3.19%，创业板指数下跌3.69%，煤炭行业指数（中信）下跌5.45%。本周板块个股个股跌幅前5名分别为靖远煤电、山煤国际、兖矿能源、郑州煤电、山西焦煤。

本周观点：

11月炼焦煤进口量环比回落，动力煤进口量环比回升。据海关总署，炼焦煤方面，2022年11月我国进口炼焦煤总量为573.22万吨，环比减少7.66%，其中进口蒙古炼焦煤246.7万吨，环比减少11.7%；进口俄罗斯炼焦煤209.1万吨，环比减少14.0%。动力煤方面，2022年11月我国进口动力煤总量为2582.0万吨，环比增长16.0%，其中进口印尼动力煤1978.7万吨，环比减少10.5%；进口俄罗斯动力煤433.1万吨，环比增加32.0%；进口蒙古动力煤130.4万吨，环比增加28.7%。综合来看，11月炼焦煤在进口煤量中的占比为17.74%，较上月21.27%有所下滑。

蒙煤贡献进口炼焦煤量主力。2022年1-11月我国国累计进口炼焦煤5737.36万吨，同比增长21.53%，进口量前五名分别是蒙古、俄罗斯、加拿大、美国、澳大利亚，占比分别是37.65%、33.69%、13.23%、7.33%、3.78%。其中，蒙古炼焦煤进口量同比增幅达63.89%，俄罗斯进口量增速为101.32%。后续俄罗斯冬季来临，低温导致港口结冰或将影响俄煤外运水平。蒙煤仍为确定性增量，2022年下半年蒙古塔本陶勒盖煤矿至嘎顺苏海图口岸的铁路已经通车，有效改善了蒙煤运输的部分行程路况，加大运量的同时可缩减运输成本。据Mysteel数据披露，截止12月21日，甘其毛都口岸日均通关821车，环比增加72车，涨幅9.61%，每日维持11万吨过货量水平。

需求预期转好下，焦煤价格仍有支撑。近期焦煤价格涨幅放缓，据Wind披露，截至2022年12月23日国内主要地区炼焦煤平均价报收于2186元/吨，本周价格较为稳定，与上周持续爬升的走势形成鲜明对比。但近期我国持续优化疫情防控措施并出台一揽子政策和接续措施，释放出“稳经济”、“促增长”的强烈信号，后续接连落地的地产政策将加速推动房屋住宅竣工与地产销售企稳改善，受其传导影响，有望提振焦煤板块估值，助推炼焦煤需求回暖，支撑价格高位运行。建议关注焦煤资源丰富的【山西焦煤】；焦煤销售贡献主要收入，同时布局煤电一体化锁定下游产业链利润的【盘江股份】以及新增配焦煤布局的【靖远煤电】。

煤炭市场信息跟踪：

煤炭价格：据煤炭市场网，截至2022年12月23日，环渤海动力煤价格指数报收于734元/吨，较上周持平（0.00%）。据Wind，截至2022年12月16日，纽卡斯尔动力煤现货价报收于406.3美元/吨，较上周下跌2.3%；欧洲ARA动力煤现货价报收于238.5美元/吨，较上周持平（0.00%）；理查德RB动力煤现货价报收于210.7美元/吨，较上周下跌9.2%。

煤炭库存：据煤炭市场网，截至2022年12月23日，CCTD主流港口合计库存为5458.5万吨，较上周减少47.5万吨（-0.9%）；沿海港口库存为4701.5万吨，较上周减少64.5万吨（-1.4%）；内河港口库存为757.0万吨，较上周增加17.0万吨（2.3%）；北方港口库存为3128.5万吨，较上周减少24.8万吨（-0.8%）；南方港口库存为2330.0万吨，较上周减少22.7万吨（-1.0%）；华东港口库存为1773.7万吨，较上周减少17.0万吨（-0.9%）；华南港口库存为1088.3万吨，较上周建少41.7万吨（-3.7%）。

煤炭运价：据煤炭市场网，截至2022年12月23日，中国沿海煤炭运价综合指数报收于700.5点，较上周下跌2.14点（-0.3%）；秦皇岛-广州运价（5-6万DWT）报收于45.4元/吨，较上周下跌1.9元/吨（-4.0%）；秦皇岛-上海运价（4-5万DWT）报收于28.5元/吨，较上周下跌2.0元/吨（-6.6%）；秦皇岛-宁波运价（1.5-2万DWT）报收于45.8元/吨，较上周下跌1.4元/吨（-3.0%）。

风险提示：煤价大幅波动风险；下游需求增长低于预期；安全事故生产风险