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本周观点：年底光伏产业链价格阶段性崩塌，静待2023年海内外需求启动

年底硅料产出放量叠加海内外终端需求短期走弱，12月光伏产业链价格大幅调整。四季度以来新增硅料产能进入实质性放量阶段，与此同时随着年底国内地面电站建设步入尾声以及欧洲等海外地区圣诞假期临近，短期内国内外终端需求均出现阶段性下行，行业供需状况反转。随着硅料跌价预期的持续升温，产业链上下游博弈加剧，12月以来硅片价格下跌超过20%，硅料、电池、组件价格亦出现明显调整。

需求走弱仅为短期现象，组件价格下行后2023年海内外需求向好。经过近期的价格调整，目前的组件成本下海内外分布式与地面电站的经济性已相当可观，2023年终端装机需求无忧（尤其是被高价组件压制已久的地面电站装机需求），待假期结束以及产业链博弈明朗后行业需求有望重新进入旺季，2023年行业量增逻辑清晰。

近期光伏板块整体估值水平已有大幅调整，2023年关注受益于产业链利润重新分配的环节。截至12月23日收盘申万光伏设备指数PE（TTM）已回落至23倍，处于过去五年PE均值一倍标准差以下，为2020年疫情以来的最低水平，当前板块或已具备一定的配置价值。在具体方向上，我们建议优先关注受益于产业链利润重新分配的中下游环节（一体化组件、小辅材、逆变器、支架、电站开发等）、2023年可能出现供应瓶颈的环节（石英砂、POE粒子等）以及受益于新电池技术快速渗透的环节（设备、银浆等）。

本周行情回顾：2022年第49周电力设备板块大幅调整

本周电力设备板块下跌6.0%，跑输沪深300指数2.8%，其中表现相对较好的板块为风电设备（-3.9%），表现较差的板块为光伏设备（-7.5%）、电网设备（-6.1%）。

产业链跟踪

锂电：本周碳酸锂价格环比下跌1.6%，电解镍价格环比上涨2.7%，三元正极材料价格环比小幅下跌，其他环节价格基本保持稳定。

光伏：本周硅料仍无大规模成交，硅片厂商踩踏式清库存导致硅片价格急跌，周环比跌幅超10%且价格尚未企稳，电池价格亦随之明显回落，组件前期订单基本交付完毕，终端客户短期观望情绪浓厚。

风险提示：新能源产业政策变动、供应链瓶颈导致需求量不及预期、市场竞争加剧导致行业盈利能力下滑等。