核心观点

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新能源车：国内新能源车销量创新高，欧洲市场季末冲量

9月国内新能源车销量70.8万辆，同比+94%，环比+6%。其中纯电动车销量53.9万辆，同比+77%，环比+3%；插电混动车销量16.9万辆，同比+177%，环比+17%。根据乘联会数据，9月国内新能源乘用车渗透率达到29.4%，同比+9.5pct，环比-0.9pct。

9月欧洲八国新能源车销量为20.4万辆，同比+10.3%，环比+67.2%；其中纯电动车销量约13.5万辆，同比+11.7%、环比+81.5%；插电混动车型销量约4.7万辆，同比+0.6%、环比+44.7%。9月欧洲车市传统旺季叠加积压订单交付，销量环比显著提升。

9月美国新能源车销量8.0万辆，同比+44%，环比-3%，渗透率7.2%，环比基本持平。其中，纯电动车销量达到6.7万辆，同比+67%，环比-2%；插电混动车销量1.3万辆，同比-15%，环比-8%。

动力电池：中国企业表现强势，国内磷酸铁锂电池占比稳步提升

全球：8月全球动力电池装车量达到45.7GWh，同比+90%，环比+15%。2022年1-8月全球动力电池累计装车量达到287.6GWh，同比+78%。8月宁德时代装车量位居第一，装车18.0GWh，市占率为39.3%，同比+6.6pct、环比+5.8pct；比亚迪装车量位居第二，装车6.5GWh，市占率为14.3%，同比+3.8pct、环比-1.9pct；LG新能源装车量位居第三，装车5.0GWh，市占率11.0%，同比-8.1pct、环比基本持平。

国内：9月，国内动力电池装车量31.6GWh，同比+102%，环比+14%。分结构来看，9月三元电池装车量11.2GWh，同比+83%，环比+7%；三元电池装机占比35.4%，环比-2.5pct。9月磷酸铁锂电池装车量20.4GWh，同比+114%，环比+19%；磷酸铁锂电池装机占比64.5%，环比+2.5pct。磷酸铁锂电池装机占比提升，主要系特斯拉、比亚迪在9月份销量快速提升所致。

投资建议：关注供应偏紧环节和新技术受益标的

我们看好新技术布局领先、供应偏紧环节的企业：1）盈利能力稳步修复的电池企业（宁德时代、亿纬锂能、中创新航）；2）供应偏紧环节：隔膜（恩捷股份、星源材质）；3）新技术方向：高镍正极（当升科技、容百科技、华友钴业），中镍高电压正极（厦钨新能），磷酸锰铁锂（德方纳米），硅基负极（璞泰来），碳纳米管（天奈科技），新型锂盐（天赐材料）；4）进口替代的消费电池企业：电动工具电池（蔚蓝锂芯）。

风险提示：政策变动风险；原材料价格大幅波动；电动车产销不及预期。