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EVA是光伏需求最短板，看好未来2-3年EVA景气度。EVA装置建设周期在3年左右，2024年底之前仅有天利高新、古雷石化、宝丰能源合计75万吨装置投产。2022-2024年按照250/350/420GW新增装机测算，对于EVA需求分别为137/186/219万吨，在全球能源短缺背景下，需求端仍有较大超预期可能性。2025年全球光伏料需求量可达200万吨以上，高端光伏料供需紧张格局进一步加剧，我们认为2年内EVA行业仍然处于高景气周期，看好EVA价格未来中长期的继续上涨。

光伏双玻组件、N型电池市占率提升有望加速POE胶膜渗透。相对于EVA胶膜，POE胶膜最大的优势就是低水蒸气透过率和高体积电阻率，使组件能够长久高效使用。从实际应用情况看，EVA多用于单玻组件，POE多用于双玻组件。双玻组件具有耐水汽、耐腐蚀、耐风沙等优点；N型电池拥有转换效率高、温度系数低等综合优势。应用这两种技术的光伏组件未来的市占率有望持续提升，进而有力拉动POE材料的需求放量。而供给端预计短期内，国内POE粒子供应仍会延续高度进口依赖，POE的国产替代进程正在加快。

BIPV的推广有望率先带动PVB需求放量。《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》指出到2025年，全国新增建筑太阳能光伏（BIPV）装机容量0.5亿千瓦（50GW）以上，而相关行业标准建议玻璃幕墙采用夹层玻璃时其胶片宜选用PVB胶片，预计到2025年我国BIPV用PVB胶膜需求将达到25万吨。

相关标的：1）EVA行业：具备30万吨EVA产能的【东方盛虹】、具备15万吨EVA产能的【联泓新科】、子公司具备30万吨EVA装置的【荣盛石化】。2）POE行业：已完成1000吨/年POE装置中试，预计在2025年前有20万吨产能的【万华化学】、在已经开工的绿色化学新材料产业园项目中包含了年产10万吨α-烯烃与配套POE装置的【卫星化学】、子公司斯尔邦石化拟建设800吨/年POE中试装置的【东方盛虹】。3）PVB行业：具备2万吨PVB产能，同时拟收购至2023年PVB产能将达到3.6万吨/年的皖维皕盛的【皖维高新】。

风险提示：市场竞争加剧风险；原材料市场价格波动风险；下游需求不及预期风险；环保风险等。