一、业绩

21年业绩：实现营收1094.64亿元，同增11.71％，实现归母净利润524.6亿元，同增12.3％。其中， Q4实现营收324.11亿元，同增14.05％，实现归母净利润151.94亿元，同增18.06％。

22年一季度业绩：预计实现营业总收入331亿元左右，同比增长18%左右；预计实现归母净利润166亿元左右，同比增长19%左右。

点评：21年业绩稳步增长，盈利能力持续增强，其中，茅台酒迎来量价齐升；22年一季度迎来开门红

二、其他重要指标

1，系列酒营收增长26%，销量和单价分别增长1%和24%

茅台如今受到的关注度过高，不能明目张胆地提高出厂价，只能在其他地方想办法，系列酒的单价就是出口之一。

2，直销快速增长，占比提升，21年是14%，22年23%

不仅销量大幅上涨，直销的单价，也是“一飞冲天”，如今已经达到418万/吨，单瓶500ml价格已经突破2000元。

3，茅台21年的基酒，有明显的增长的，茅台酒增长12%，系列酒增长13%

茅台酒的基酒是在两年瓶颈期后（2019-2020），首次出现了大幅增长，这对股东来说，是件开心的事。

三、多维度分析

通过（U财经）工具查询：素质，81%认为较好，其中机构占多数，少数个人认为中等和差；估值，61%认为低估，估值区间在2216-2420，他们给出的观点大多从收益和竞争优势出发（如下图）；操作，77%认为强力买入，机构有24家占多数。

四、未来展望与挑战

22年的增长，第一季度的数据，茅台已经披露出来了，营收增长18%，净利润增长19%，应该说是开了一个很好的头，很平稳；理论上，茅台22年是有比较好的增长基础的，在直销占比大幅提高背景下，营收会增长更多。

但是，由于19和20年基酒产量原地踏步，也有可能会留一些存货给接下来的两年，这就要看公司直销、系列酒等各个地方如何去做提升了。总体来说，茅台的竞争优势还在，我个人是保持乐观。

声明：以上内容仅是个人观点，不代表任何投资建议！

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