1、 面板价格持续上涨，目前处于关键抉择点

【资料图】

TV 面板价格持续走高， 65/75 寸 TV 面板价格单月增长 8美元。 我们认为，未来面板价格走势与短期供给端稼动率调整和中期海外促销季需求直接相关。

2、 供需分析：下游需求同比增速放缓，提前备货；价格持续上涨推动整机厂提前备货，面板厂盈利情况开始分化

我们认为，在全球货币紧缩大背景下，需求端弱复苏态势将持续一段时间，但受价格持续上涨的趋势影响，品牌厂开始为下半年促销季提前备货，一定程度延续需求抬升趋势。当前时点，我们认为供给端的变化是影响价格走势的短期关键因素，主要是面板厂的稼动率调整和不同盈亏平衡线分化带来的面板厂之间的博弈。中期来看，从下游加速备货大背景下，整体供给端预计仍相对稳定控产，而下半年的海外促销季实际需求情况成为价格走势的更大权衡指标。从不同尺寸来看，大尺寸面板价格增长动能高于中小尺寸。

3、 长期趋势：腰部厂商转为新长尾，大尺寸增长趋势持续

我们认为，伴随面板产能逐渐向中国大陆和头部聚集，新长尾厂商正面临再次断尾风险，企业生存欲望最为强烈，在当前需求基本面基本成型情况下，或将面临产品转型 IT、寻求新场景需求或接受收并购等。 此外，大尺寸化趋势持续。根据洛图科技数据，全球液晶电视面板平均尺寸由 2022 年的 46.1 英寸增加至2023H1 的 47.9 英寸，其中中国整机市场平均尺寸已突破60 英寸。我们认为，大尺寸化趋势推动对整体面板出货面积推动显著。根据洛图科技数据，尽管 2023H1 全球大尺寸面板出货 116.4M 片，同比下降 8.6%，出货面积仅同比微降 0.6%。

4、 我们认为， TV 面板价格短期仍将持续反弹，重点关注 TV 面板及大尺寸产能占比大的厂商的投资机会，相关受益标的TCL 科技（收购 TCL 中环、面板价值被严重低估）以及京东方等。另外随着 TV 面板需求改善持续关注面板产业链上游偏光片、驱动 IC、液晶材料、 LED 背光等产业链。长期看中国大陆头部厂商有望持续受益。

5、 通信板块本周持续推荐：

结合业绩确定性及估值两方面因素考虑，我们建议关注包括军工通信、面板以及低估的算力基础设施及工业互联网个股：

1）持续推荐算力基础设施

服务器等设备商：紫光股份（华西通信&计算机联合覆盖）、中兴通讯等；

算力中心：光环新网；

算力硬科技产业链：新雷能（服务器电源）；

2）军工通信：烽火电子（华西通信&军工联合覆盖）、海格通信（华西通信&军工联合覆盖）、七一二等；

3）工业互联：金卡智能（华西通信&机械联合覆盖）等；

4)液晶面板拐点： TCL 科技（华西通信&电子联合覆盖）等。

6、 风险提示

面板需求不及预期；供给控产不及预期；上下游成本控制不及预期；系统性风险。[Table_IndustryRank