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投资要点

空间计算时代开启，AR/VR市场注入新活力

北京时间2023年6月6日，苹果召开WWDC2023开发者大会，发布首款混合现实头显设备VisionPro，标志着空间计算时代的开启；该产品售价高达3499美元（约25000元人民币），预计2024年初于美国首发。同时苹果发布了专为空间计算打造的全新操作系统VisionOS。TrendForce预计2024年VisionPro出货量约20万台。VisionPro配备了多达12颗摄像头和5颗传感器，可实现更为精准的空间定位，更好地运行空间类感知应用，结合iOS、ipadOS的完善生态，应用场景有望延申至娱乐、办公、健康等领域。根据WellsennXR数据，VisionPro摄像头成本约为94美元，占综合硬件总成本的6.23%；包含12颗摄像头，分别为6DOF追踪（黑白单色100万像素*4颗，索尼IMX418，单颗模组5美元，单机价值量20美元）、VST摄像头（RGB摄像头*2颗，单颗模组价值量为8美元，单机价值量为16美元）、眼动追踪摄像头（WLO封装摄像头*2，索尼，单颗模组价值量为12美元，单机价值量为24美元）、面部追踪摄像头（WLO封装摄像头*2，索尼，单颗模组价值量为12美元，单机价值量为24美元）、躯干追踪摄像头（黑白单色100万像素*2颗，索尼IMX418，单颗模组价值量为5美元，单机价值量为10美元）。

苹果入局加速行业变革，国产CIS龙头新品频出

IDC预计，全球AR/VR出货量经历了2022年的下滑后将在2023年实现反弹，2023年出货量同比增长14%达到1006万台。受头部厂商降本增效策略以及非刚需消费电子产品需求疲弱的影响，2023Q1中国AR/VR出货量为17.24万台，同减37.72%，环减51.23%。IDC表示VisionPro的发布将对中国AR/VR市场产生两点影响：1）AR/VR设备将加速向生产力工具演进；2）优化供应链体系发展，成本进一步下探。

国产CIS龙头韦尔股份在AR/VR/MR领域布局多年，紧贴行业发展趋势发布多款新品。2022年8月韦尔推出全球首款也是唯一一款三层堆叠式BSI全局快门图像传感器OG0TB，在30帧/秒下的功耗不到7.2毫瓦；此外，该产品封装尺寸仅1.64mm*1.64mm，是当时世界上最小的眼球/面部追踪CIS。2022年12月韦尔再度完善在AR/VR/MR领域CIS的产品布局，发布了全局快门CISOG0VE；与上一代产品相比，该产品尺寸减小26%，能效提高50%以上；采用VGA以60帧/秒的帧率运行时，功耗低于34毫瓦。韦尔的数字液晶覆硅LCOS技术可为AR/VR系统提供集成了驱动器和帧缓冲器的单芯片解决方案，与双芯片解决方案相比功耗降低40%。2023年5月，韦尔发布首款用于下一代AR/XR/MR眼镜的全集成、低功耗、单芯片LCOS面板OP03011，预计2023Q4量产。

投资建议：随着苹果VisionPro的发布，其他品牌将陆续推出多款竞品，AR/VR市场有望再度活跃，相关产业链公司有望受益，建议关注国产CIS龙头韦尔股份。

风险提示：下游需求复苏低于预期，产品研发进程不及预期，系统性风险等。