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投资要点

行情回顾：上周，SW汽车板块上涨1.5%，沪深300下跌2%。估值上，截止5月12日收盘，汽车行业PE（TTM）为25倍，较前一周上涨2.4%。

投资建议：乘联会数据显示，5月1-7日乘用车零售37.5万辆，同比增长67%，环比增长46%；新能源乘用车零售9.9万辆，同比增长128%，环比增长38%。5月初乘用车终端市场有所修复系二季度新车型陆续上市，叠加“五一”假期引起的消费潮所致。此外，从一季度板块行情和财报来看，商用车景气度回升，新能源与智能化零部件企业逐渐崭露头角，部分胎企业绩也在一季度有所增长。投资机会方面，建议关注业绩增长确定性强以及在北美及周边布局从而有望享受今年美国电车高增长红利的优质汽车零部件标的，比如特斯拉产业链标的；此外，建议关注复苏预期确定性高的重卡板块优质标的。

乘用车：5月1-7日，乘用车批发19.2万辆，同比下降1%，环比下降1%；乘用车零售37.5万辆，同比增长67%，环比增长46%。伴随车市价格体系恢复稳定，市场观望情绪减弱，叠加“五一”假期影响，5月初零售端出现同环比双增长符合预期。主要标的：广汽集团（601238）、爱柯迪（600933）、精锻科技（300258）、福耀玻璃（600660）、科博达（603786）、星宇股份（601799）、津荣天宇（300988）、伯特利（603596）、上声电子（688533）、常熟汽饰（603035）。

新能源汽车：5月1-7日，新能源汽车零售9.9万辆，同比增长128%，环比增长38%；新能源乘用车批发6.8万辆，同比增长35%，环比增长8%。近期国常会上提出要加快推进建设充电基础设施，更好支持新能源汽车下乡，5月11日中汽协信息发布会中透露，有关部委仍在准备新能源汽车下乡细则。新能源下乡工作的陆续部署和推进，将有望为新能源汽车打开新的市场空间，提升新能源汽车渗透率。主要标的：比亚迪（002594）、拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、宁德时代（300750）、华域汽车（600741）、文灿股份（603348）。

智能汽车：高工智能汽车研究院检测数显示，2022年中国乘用车联网前装标配搭载量渗透率接近70%，同比2018年提升近50pp，表明汽车由出行工具转向移动智能终端已成趋势，中国汽车正向着智能化加速前进。建议关注：1）华为汽车产业链，如长安汽车（000625）、广汽集团（601238）；2）摄像头/毫米波雷达/激光雷达等传感器需求持续增加，智能车灯/智能座舱/空气悬架/线控制动与转向等部件渗透率持续提升，主要标的：星宇股份（601799）、伯特利（603596）、科博达（603786）、阿尔特（300825）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）。

重卡：根据第一商用车网数据，4月重卡销售8.31万台，同比增长89.7%，环比下降28%。二季度是重卡需求淡季，考虑22年5月基数偏低，预计23年5月销量仍有望实现同比较快增长。目前来看，22年延迟的重卡更换需求正在逐步释放，叠加国内车企对海外市场的开拓，复苏仍将是今年重卡行业的主线。主要标的：中国重汽（3808.HK/000951）、潍柴动力（2338.HK/000338）、奥福环保（688021）、天润工业（002283）。

风险提示：政策波动风险；芯片短缺风险；原材料价格上涨风险；车企电动化转型不及预期的风险；智能网联汽车推广不及预期等的风险。