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本周乙烷价格有小幅上涨，截至5月12日来到20美分/加仑，较高点60美分/加仑下跌66.67%，乙烷裂解价差小幅下降，周环比-5.05%，PDH价差小幅上涨，周环比+10.17%。

本周原料布伦特原油、天然气价格小幅上涨，周环比分别为+0.43%/+8.06%，石脑油、丙烯、乙烯、乙烷、丙烷价格小幅下降，周环比分别为-0.42%/-1.98%/-4.15%/-0.60%/-3.99%，液氯价格维持。

C2/C3下游主要产品聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯历史分位18.75%/2.36%/3.46%/11.82%/21.95%，产品价差历史分位45.53%/5.90%/8.04%/14.33%/6.23%。除聚乙烯、苯乙烯、聚丙烯价格环比小幅下降，聚醚大单体、环氧乙烷价格环比持平外，C2/C3下游产品价格均呈现小幅上涨。

在当前节点展望后市，我们判断乙烷价格虽有所波动，但供需宽松，整体价格将继续下行。此外，我们认为下游需求端在今年仍有修复空间。

我们持续推荐轻烃化工龙头企业卫星化学，乙烷价格下行，公司景气修复叠加新材料空间巨大。

风险提示：项目投产进度不及预期；行业竞争加剧；原材料及主要产品波动引起的各项风险；装置不可抗力的风险；国家及行业政策变动风险。