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核心观点

2023年装机逐步兑现。根据中电联统计，2022年国内风电新增装机36.55GW，同降23%，其中海风、陆风新增装机分别为3.05GW、33.5GW。据能源局统计，1Q23国内风电新增装机10.40GW，同增32%，创一季度历史装机新高。其中海风、陆风新增装机分别为0.51GW、9.89GW，同比变动+31%、+42%。

2022年招标创新高，预计2023年招标同比持平。2022年国内风电招标量达98.53GW，同增82%，其中新增陆风招标达83.83GW，同比增加63%，新增海风招标达14.7GW，同比增加427%。1Q23国内风电招标量达26.5GW，同增7%，其中新增陆风招标达24.9GW，同比增加29%，新增海风招标达1.6GW，同比下降70%。预计2023年招标同比持平。2023年陆风机组价格持稳，海风机组价格呈下降趋势。目前陆风机组（不含塔筒）价格稳定在1500-1600元/KW，海风机组价格呈小幅下降趋势。

1Q23板块盈利环比提高，部分零部件业绩超预期。受制于原材料价格，2022年风电板块利润小幅下降，1Q23板块盈利能力环比提高。受益于产品结构调整、低价原材料储备等原因，铸锻件、风塔桩基环节1Q23盈利提升。2022年风电板块资本开支同比均有提升，1Q23风塔桩基环节营运能力小幅提升，1Q23各环节研发支出同比均提高。

2023年看好业绩强兑现、高弹性环节：a）存在涨价可能性的环节。风电大部分零部件属于年度谈价，全年价格不变。因此部分谈价周期相对较短的环节预计将受益于下半年需求高增下的供需紧平衡，价格或有上涨可能性，比如塔筒、叶片等环节；b）看好业绩强兑现环节。风电零部件龙头受益于下游需求提升、成本同比下降、产品结构向好等因素，业绩兑现确定性高。

盈利预测、估值和评级

推荐业绩强兑现、高弹性标的，如海力风电、时代新材、日月股份、泰胜风能等。

风险提示

大宗商品价格波动风险；政策风险。