2022年白酒上市企业年报已悉数披露，在这特殊的一年里，21家酒企大部分完成了“增长”指标。

在这跌宕起伏的三年中，2022年既是白酒行业深度调整期的一年，也是这三年的尾声。2022年，是白酒行业深度调整期的一年，亦是“三年商业考”的最后一年。而珍酒李渡集团在今年成功赴港股上市后，拿下了“酱酒第二股”，填补了白酒上市的7年空白之期，也赶上了2022年年报的末班车。显然，这一年于白酒行业而言是特殊的，白酒上市企业达到21家。

截至目前，白酒上市企业2022年年报已悉数披露完毕。从营收规模来看，2022年，21家白酒上市企业实现总营收约3551.75亿元，实现净利润总额约1317.06亿元。其中，牛栏山掉出百亿阵营梯队，21家白酒上市企业百亿席位由7位变为6位。珍酒李渡集团作为新晋成员，以58.6亿元的营收位列榜单第十位，居于舍得酒业与迎驾贡酒之间。

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整体来看，2022年，21家白酒上市企业大部分以“增长”跑赢大环境，经受住白酒行业调整期的考验。21家酒企中，17家酒企实现营收增长，15家酒企实现营收双位数增长；除去未披露净利润的牛栏山，20家白酒上市酒企中，净利润下滑的有4家，1家基本持平，1家出现净亏损。但行业洗牌之下品牌集中化愈加凸显，第一位的贵州茅台与最末位的*ST皇台相差1239亿元。

“新玩家”入局，排位之争再添新战火

2022年的白酒上市企业榜单中，贵州茅台毫无悬念依然稳坐头把交椅，以1241亿元的营收排在上市白酒企业的第一位。除了其再度超预期的业绩，贵州茅台掌舵人丁雄军在2022年凭借“i茅台”和“茅台冰淇淋”的两个当家“顶流”成功出圈。2022年，茅台过“i 茅台”数字营销平台实现销售收入达118.83亿元，占比总营收约9%；上线仅半年之久的茅台冰淇淋，预计2022年可实现营收2.62亿元。在茅台延续创新战略之下，贵州茅台再次定下“2023预计营业总收入较上年度增长15%左右”的业绩目标。

除了贵州茅台，百亿阵营的“排位战”亦是上市酒企关注的焦点。在贵州茅台将天花板抬至“千亿之上”，头部酒企的动力似乎再次被激发。五粮液在去年突破700亿元，来到739.69亿元，排在第二；洋河股份以301.05亿元守住其“探花之位”。山西汾酒以262.14亿元的营收超过泸州老窖的251.24亿元，二者分列上市白酒企业第四、第五位。山西汾酒的增长受益于其高端化，2022年，山西汾酒旗下青花汾酒销售额突破百亿，同比增60%。古井贡酒营收为167.13亿元，为第6家破百亿的上市白酒企业。

百亿阵营之外，除了牛栏山因业绩下滑掉出百亿，还有紧追其后今世缘与后起之秀珍酒李渡集团、舍得酒业。

2022年，珍酒李渡实现营收约58.6亿元，同比增长14.78%；实现净利润约10.29亿元，与上年同期基本持平。珍酒李渡的业务由珍酒、李渡、湘窖、开口笑四家白酒品牌构成。其中珍酒为旗舰品牌，2022年营收超过38亿元，占比约65%；李渡年营收则为近8.9亿元，占比约15%。珍酒李渡的销售费用较高，近3年来，珍酒李渡的销售及经销开支快速增长，由2020年的4亿元，增长至2021年的10.2亿元，2022年这一数字进一步增长至13.4亿元。高额销售费用给营收带来的增长助力已经降低，而其对珍酒李渡利润的影响也开始显现。2022年在营收同比增长约15%的情况下，珍酒李渡的净利润反而有略微的下滑。

岩石股份营收增速超八成居首，4家酒企营收下滑

增速上来看，岩石股份（上海贵酒）增速最快，为80.90%，营收为10.91亿元。岩石股份10.91亿元营收基本由酒类销售所贡献，具体到品类来看，浓香型白酒营收为59.76.7万元，同比增长42.7%；酱香型白酒营收为8.3亿元，同比增长76.48%；果酒贡献营收2亿元，同比增长超200%。岩石股份的浓香型白酒体量相对较小，酱香型和果酒则处在快速增长之下。分季度来看，2022年，岩石股份营收逐季度增加，由一季度的2.3亿元，稳步增长至四季度的3亿元。

岩石股份营收的快速增长，离不开其高额的销售费用。2022年，岩石股份的销售费用高达4.5亿元，增幅达到222.48%，其中，2022年下半年，岩石股份的销售费用达约2.8亿元，比其上半年的约1.8亿元增长了近1亿元。而2022年，岩石股份的营业成本尚只有3.5亿元，其销售费用超出其营业成本。具体的销售费用用途上，2022年，上海贵酒独家冠名央视节目《大国品牌》、而后又合作浙江卫视综艺《中国好声音》。此外，上海贵酒还投入了高铁、商圈等线下展示途径·。

不过，岩石股份的营收增速正在放缓，2022年上半年时，在大幅增长销售费用超1.5亿元的情况下，岩石股份的营收增幅一度达到118.84%。2022年三季度及四季度，岩石股份分别投入了1.2亿及1.5亿元的销售费用。但2022年，岩石股份各季度的营收环比增速分别为51%、17.6%、8.1%以及5%；同比增速分别为161.05%、92.39%、28.7%以及101.8%。除因2021年四季度岩石股份营收环比出现明显下滑外，进而在2022年四季度同比大涨外，岩石股份营收在2022年内的环比及同比增长均大幅降速。此外，岩石股份高额的销售费用还在吞噬其利润，2022年，岩石股份实现归属净利润3724.4万元，同比下滑39.86%。其中，营收最高的四季度，岩石股份净利润亏损达1005.7万元，是其年内唯一亏损的季度。

*ST皇台营收增速近五成，为49.77%；山西汾酒的营收增速则为31.26%。

共有4家上市白酒企业出现营收规模的下滑。其中，顺鑫农业（牛栏山）营收下滑幅度最大，达20.70%。顺鑫农业的高档酒以及低档酒营收均呈现大幅下滑的趋势，其中，高档酒实现营收6.7亿元、同比下滑36.22%；低档酒实现营收60.8亿元，同比下滑22.71%。同期，顺鑫农业的库存量大幅上涨，牛栏山陈酿酒库存达到10.8千升，增长接近七成。伊力特营收下滑幅度为16.24%，天佑德酒以及金种子酒的下滑幅度相对较小，分别为7.04%以及2.11%。

上市白酒企业净利润1317亿元，7家酒企净利润下滑

净利润方面，2022年，除牛栏山外，20家白酒上市酒企实现净利润总额约1317.06亿元。

其中，贵州茅台、五粮液分别以627.16亿元、266.91的净利润排在上市白酒企业的前两位，泸州老窖则以103.65亿元排在第三位。洋河股份以及山西汾酒以93.78亿元以及80.96亿元分列第四、五位。顺鑫农业亏损规模较大，为6.73亿元，系顺鑫农业自上市以来的首度亏损。但造成顺鑫农业亏损的主要原因是其房地产业务下的资产减值，2022年，顺鑫农业资产减值金额达到6.4亿元，其中包括对房地产开发成本计提存货跌价准备4.96亿元，以及对开发产品计提存货跌价准备0.86亿元，两项合计就达5.82亿元。

金种子酒则亏损1.87亿元，同比去年，亏损增加2071.41万元；其营收下滑2.11%至11.86亿元。净利润增速上，老白干酒增速达81.81%、山西汾酒增速为52.36%、古井贡酒增速为36.78%。*ST皇台净利润增速最快，为154.27%，同比扭亏，并已向深圳证券交易所提交撤销股票交易退市风险警示的申请，不过其净利润规模过小，仅为0.07亿元。

除上述亏损的两家企业外，还有5家上市白酒企业2022年净利润呈下滑趋势。其中，伊力特净利润下滑幅度最大，为47.10%；岩石股份虽然营收同比增速最快，但其净利润下滑幅度达39.86%；金徽酒及口子窖净利润下滑幅度则分别为13.73%以及10.24%。