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仕净科技(301030)

核心观点：

事件:仕净科技发布公告，公司于2月17日收到安徽省宁国众益新型城镇化建设有限公司的中标通知书，中标项目为安徽省宁国市新能源高端智能制造产业园废气设备、纯水设备、特气化学品设备、废水设备等EPC项目，中标总价为人民币195,749万元（含税），工期为240日历天。

持续中标多个新项目，业绩增长确定性高。今年1月公司公告中标沐邦高科关于广西梧州高新区10GW高效光伏电池生产项目，其中广西梧州-特气&化学品等项目中标总价为人民币12,615万元（含税），广西梧州-生产基地工艺配套系统项目中标总价为人民币43,500万元（含税）。2月公司公告中标阿特斯阳光电力（泰国）有限公司年产5.3GW组件扩产项目工艺配套系统，中标总价为人民币13,450万元（含税）。2023年以来，公司公告中标多个重大项目，合计中标金额超26.5亿元，占公司2021年营业收入的333%，未来业绩增长确定性高。

投建TOPCon太阳能电池项目，公司光伏业务向下延伸。此前公司计划与宁国经开管委会合作建设24GW光伏电池项目，分两期建设。一期18GW计划总投资75亿元，其中固定资产投资63亿元，按9GW+9GW分阶段投产运营，计划2023年4月开工建设，11月竣工投产，二期择时建设。公司作为光伏电池污染防控设备龙头，依托相关经验切入下游电池片领域，有助于公司提升核心竞争力，制成公司快速成长。

光伏电池扩产景气延续，公司业绩持续高增。一月末公司发布业绩预告，2022年公司实现归母净利润0.89-1.01亿元（扣非后0.80-0.96亿元），同比增长52.95%-73.57%（扣非后75.26%-101.53%）。2022年光伏行业维持高景气发展，公司光伏废气设备等工艺配套产品需求旺盛，加之公司新建产能释放、管理能力提升降本增效，一体化产品渗透比例逐步提高，市场竞争力进一步增强，共同推动公司盈利能力提升，业绩同比增幅较大。

水泥减排和钢渣资源化利用业务有望迎来快速增长。公司“年减排万吨级CO2和钢渣资源化利用项目”与河南中联合作，利用钢渣等非碳原料捕集济源中联在水泥生产中排放的烟气CO2，捕碳后的钢渣与矿粉、粉煤灰等其他材料混合制备超细高活性优质复合矿粉。这种复合矿粉可作为水泥生产的原材料，从而达到节能环保和循环经济的双重目的。随着建材行业减碳工作的推进，该业务有望迎来快速增长，提升公司盈利空间。

投资建议：预计公司2022-2024年公司归母净利润分别为1.19/2.41/9.84亿元，对应EPS分别为0.89/1.81/7.38元/股，对应PE分别为54x/27x/6.6x，维持“推荐”评级。

风险提示：光伏行业发展不及预期风险；项目建设进度不及预期的风险；应收账款坏账的风险；行业竞争加剧的风险。