本周行情回顾（2.13-2.17）

本周沪深300指数-1.75%，上证指数-1.12%；旅游及休闲指数周涨幅-1.36%，排名54/109。

(资料图片仅供参考)

免税运营商相关个股周涨幅：中国中免-1.90%，中国中免H-1.39%，海汽集团-2.77%，王府井-2.46%。

免税物业方相关个股周涨幅：上海机场-0.41%，白云机场+3.02%，海南机场-4.37%，美兰空港H-5.30%。

海南离岛免税跟踪

海口美兰机场：1）本周航班量：根据航班管家，本周（2.11-2.17）日均航班执行量516班次，环比上周-1.4%，同比22年（农历）+15%。2）本周旅客吞吐量：本周（2.11-2.17）美兰机场旅客运输量日均约77518人次，同比22年增长40%，恢复至19年的93%。

三亚凤凰机场：1）本周航班量：根据航班管家，本周（2.11-2.17）日均航班执行量409班次，环比上周-0.4%，同比22年（农历）+0.1%。2）上周旅客吞吐量：上周（2.6-2.12）三亚机场旅客运输量日均约77143人次，环比-2.0%，恢复至21年2月日均水平的163.9%，恢复至19年2月日均水平的107.0%。

免税折扣跟踪：本周中免海南（约85折）、中服（约75折）、海控（约7-75折）、海旅（约75折）、深免（约7-8折）、日上直邮（约8折）折扣力度环比持平。

本周免税行业重点资讯回顾

据海口海关统计，1月7日至2月15日春运期间，该关共监管离岛免税购物金额89.5亿元，免税购物人数89.5万人次，购物件数1007.1万件。

邮轮旅客加入离岛免税消费行列。

2023年1月广州白云机场口岸免税店销售额1765万元，同比增长3.9倍。

2月15日，穆迪首次授予中免集团“A3”发行人评级，预计中免集团今明两年的营收增长分别约37%、20%。

2月上旬深免集团位于深圳的部分进出境免税店宣布正式恢复营业。

机场免税跟踪：国际客运航班执行量整体呈回升态势

国际航班量整体呈回升态势：本周（2.11-2.17）我国国际客运航班（不含地区）执行量1797班次，环比增加11.2%，恢复至19年的11.9%。

一线机场国际及地区旅客吞吐量环比回升：2023年1月，上海浦东机场、广州白云机场、北京首都机场国际及地区旅客吞吐量分别为36.7、15.0、11.5万人次，环比分别+88%、+37%、+96%。

海外旅游零售跟踪

韩国免税店12月销售数据：销售额恢复至19年的53%。

销售额：12月，韩国免税店销售额约10.4亿美元，环比-2%，恢复至21年同期的89%，恢复至2019年同期的53%。1）按游客分类：国内游客销售额约1.3亿美元，同比21年+85%，恢复至2019年同期的44%；外国游客销售额约9.1亿美元，同比21年-17%，恢复至2019年同期的55%。2）按业态分类：市内免税、机场免税、离岛免税渠道销售额分别约9.26、0.77、0.34亿美元，占比分别约89.3%、7.4%、3.3%。

购物人次：12月，韩国免税店购物人次约127万人次，环比+6%，同比21年+92%，恢复至2019年同期的31%。其中，国内游客101万人次，占比79%，环比+5%，同比21年+73%，恢复至2019年同期的45%；外国游客26万人次，占比21%，环比+13%，同比21年+238%，恢复至2019年同期的15%。

人均消费额：12月，韩国免税店人均消费额为819美元，同比21年-54%；其中，国内游客人均消费额125美元，同比21年+7%；外国游客人均消费额3501美元，同比21年-75%。

投资建议

推荐上海机场、白云机场：随着国际客流恢复，机场免税销售额亦将恢复，公司有望迎来业绩&估值双重修复。

推荐中国中免：在离岛+线上+机场+市内全方位布局下，公司仍有较大成长空间，21年、22年旗下离岛免税店密集扩容，增量效应有望在2023年显现。

推荐美兰空港H、海南机场：短期受益于海南客流底部回升、离岛免税销售额将环比改善；中长期将持续享离岛免税高速发展红利。

风险提示

免税销售额不及预期，政策不及预期。