华自科技(300490)

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主要观点：

充分发挥区域政策优势，自研储能产品保证稳定增长

公司位于湖南省长沙市，借力湖南省储能政策优惠，充分发挥区域优势，取得湖南省8个储能项目指标。经过30多年的稳步发展，积极布局储能业务，自主研发生产储能变流器、储能电池PACK、储能能量管理系统（EMS）以及储能集装箱产品，拓宽公司业务。

坚持高质量发展，锂电后段设备业务提供业绩增长保证

公司子公司精实机电深耕锂电行业18年，是国内最早提供负压化成单机设备与负压化成自动线的供应商，可同时提供方形、软包、圆柱电池自动化测试。公司先后承接赣锋锂业、CATL、益阳长天新能源等客户，成为锂电后段设备标杆企业之一。

前沿布局积极转型，23年将扭亏为盈

公司在22年落地的储能项目，通过容量租赁以及电力辅助服务模式每年贡献公司逾8000万元稳定营收，示范效益显著。23年公司积极响应国家以及区域政策，积极推进储能项目落地，以及加快公司自研储能产品推向市场，助力公司成为创新型储能产品提供商。我们预测23年储能+锂电后段设备+环保业务贡献公司净利润2.76亿元，成功助力公司扭亏为盈。

投资建议

我们预计公司2022-2024年分别实现收入22.90/47.41/64.03亿元，同比增长1%/107.0%/35.0%；实现归母净利润-3.35/2.76/4.14亿元，2022-2024年营业收入的CAGR达67.2%；2022-2024年对应的EPS为-1.02/0.84/1.26元。公司当前股价对应2023年预测EPS的PE为19倍，当前上升空间大。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示

1）储能项目效益不及预期的风险；2）应收账款坏账的风险；3）产品研发不及预期的风险；4）业务增长不及预期的风险。