核心观点:

板块表现：

【资料图】

本周社服行业涨跌幅为-1.09%，在所有31个行业中周涨跌幅排名第13位。其中，各细分板块涨跌幅分别为：酒店餐饮（+0.55%），旅游及景区（+0.18%），专业服务（-2.57%），教育（-2.77%）。

重点公告&事件：

（1）中国与马尔代夫互免签证协定生效；（2）今年春运全国民航运输旅客5500多万人次同比增长39%；（3）君亭酒店：与中旅酒店签订战略合作框架协议

核心观点：

免税：免税：内需抓手，业绩复苏弹性+政策鼓励兼具。2023年伴随出入境恢复，我们预计在扩内需纲要背景下，免税业作为吸引海外消费回流、扩大国内市场需求的重要手段，有望在市内、离岛两大渠道上迎接新的政策红利。推荐龙头中国中免，建议关注王府井、海南机场、海汽集团（海旅免税）、海南发展（海发控）、上海机场、白云机场。

酒店：商旅复苏加速推动经营数据超预期，重点关注加盟商后续开店信心。节后商务出行快速回升驱动酒店经营数据超预期复苏，未来需重点关注加盟商开店信心。中长期看，国内酒店行业中长期的供需、竞争格局均较为清晰，头部酒店集团受益于供给出清+轻资产扩张+中高端升级，仍是疫后行业复苏最大受益者，推荐锦江酒店、首旅酒店、华住集团-S、君亭酒店。

餐饮：经营数据稳步修复，预期稳定后关注开店和新品牌孵化进展。受益于场景恢复，1月以来上市餐企经营数据显著修复，叠加疫情三年门店结构调整后优质门店占比提升，门店经营效率均有提升。此外，伴随多个餐饮品牌开放加盟/类加盟机制，我们认为未来2-3年或将是强势能品牌开店提速的最佳阶段，推荐强品牌势能餐企九毛九、海伦司、奈雪的茶。

会展：继续重点推荐米奥会展。会展行业作为经济重启助推器，有望先于经济基本面复苏，重点推荐海外自办展龙头米奥会展，建议关注兰生股份。

旅游：多国开始放宽中国居民入境限制，出境游限制年内有望全面解除。本周法国、日本相继放宽中国居民入境限制，我们判断2H23国人赴疫情前主要海外旅游目的地的限制有望解除，出境跟团、澳门博彩业、香港零售相关个股有望受益，建议关注出境游众信旅游、美高梅中国、金沙中国、银河娱乐。国内游方面，疫情期间有增量项目推出的公司有望受益，建议关注天目湖、中青旅。

风险提示：

疫情二次传播风险；宏观经济下行风险；行业竞争格局恶化风险。