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基建保持良好势头，房地产出现一定积极变化。根据统计局最新数据，今年1-10月广义基建投资同比增长11.39%，环比前三季度增速提高0.19pct，其中10月单月增速实现12.81%，仍然保持较高水平。房地产方面，1-10月房地产开发投资额同比下降8.8%，降幅环比前三季度扩大0.8pct；前10月商品房销售面积累计同比下降22.27%，与1-9月基本持平，房屋新开工面积累计同比下降37.79%，降幅环比收窄0.24pct，为今年以来降幅首次收窄，房屋竣工面积同比下降18.72%，环比收窄1.14pct，连续3个月降幅收窄；此外，房地产开发资金来源中国内贷款累计同比下降26.61%，环比收窄0.61pct，其中10月单月同比下降18.33%，较上月降幅收窄7.07pct。整体来看，基建投资今年以来持续保持良好势头，地产新开工面积初现改善迹象，保交楼支持下竣工继续边际修复，政策持续推动的背景下，仍可积极关注未来房地产市场逐步企稳改善进度。

积极信号初显，建议做多地产链头部企业。当前子行业跟踪及投资建议如下：水泥：本周国内水泥市场需求量环比继续减弱，北方地区陆续进入淡季，南方地区企业出货量多降至6-9成不等，个别省份受防控影响，出货量低于5成。水泥价格在企业加大错峰生产和行业自律推动下，继续攀升。截至11月18日，全国P.O42.5高标水泥平均价为452元/吨，环比上涨1.08%，库容比为68.4%，环比增加0.6pct。短期来看，需求总体处于减弱的状态，供给端错峰支撑下，预计行业运行以稳为主，推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团、冀东水泥、天山股份；

玻璃：浮法玻璃需求保持平稳，终端订单改善情况一般，加工厂维持按需补货，原片企业利润压缩下，让利空间有限，对需求刺激作用有限；光伏玻璃市场整体成交尚可，组件厂按需补货，新产线陆续达产后场内观望情绪增加。根据卓创资讯，本周国内浮法玻璃主流均价1653.97元/吨，环比下跌1.92%，重点省份生产企业库存4739万重箱，环比下降0.75%；3.2mm光伏玻璃原片主流价格18元/平米，环比无变化；3.2mm镀膜主流价格为27.91元/平米，环比上涨0.34%，库存天数16.98天，环比下降2.75%。短期建议关注浮法玻璃需求释放情况；中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、南玻A。

其他建材：①本周粗纱价格稳中有涨，多数企业走货尚可，终端需求仍以适当备货为主，库存高位下，短期市场或偏稳维持；国内池窑电子纱市场行情表现较平稳，月初报价上调后，签订价格基本落实，目前厂库及社库压力不大，四季度下游或存小幅赶工预期，短期或呈看稳趋势，长期需求叠加成本支撑下仍有上涨预期。中长期来看，玻纤行业有望进入产能高质量有序扩张新阶段，需求端拉动成长，供需格局有望持续优化，龙头企业未来竞争优势有望进一步巩固，现价仍可继续做多，推荐中国巨石，中材科技；②其他建材：地产托底政策仍在持续加码，最差时候已经过去，积极做多地产链头部企业，推荐三棵树、坚朗五金、东方雨虹、科顺股份、伟星新材、兔宝宝、光威复材、海洋王、铝模板行业。

风险提示：基建地产运行低于预期；成本上涨超预期；疫情反复