宝信软件(600845)

事件概述

1）2022年4月28日，宝信软件发布2022年第一季度报告。2022Q1实现营业收入24.98亿元，同比增长23.76%（调整后）；实现归母净利润4.55亿元，同比增长12.68%（调整后）；实现扣非归母净利润4.41亿元，同比增长20.03%（调整后）。在近期疫情反复的不利影响下，公司经营业绩持续稳健增长。

2）公司于4月28日发布了《上海宝信软件股份有限公司收购太钢信自股权暨关联交易的公告》，将现金收购山西云时代太钢信息自动化技术有限公司（以下简称“太钢信自”）股东所持有的51%股权。其中，收购太原钢铁（集团）有限公司持有的太钢信自34%股权，收购山西云时代技术有限公司持有的太钢信自17%股权。

克服疫情不利影响，实现逆势稳健增长

今年一季度，宝信软件总部所在地区疫情反复，公司克服不利影响，营业收入、净利润和扣非归母净利润均稳健增长。具体数据方面，经营活动产生的现金流量净额同比增长141.31%，主要系公司持续提升营运资金管理，本期销售收现率高于去年同期，销售商品及提供劳务收到的现金较去年同期增加。销售费用同比增长33.04%，主要系2021年12月底非同控收购港迪电气，增加合并报表销售费用所致。

发挥数智特长，助力行业客户抗疫保产

宝信软件是宝武集团“一基五元”战略中智慧服务业的中坚力量，在抗击疫情过程中发挥自身数字化、智能化方面的技术特长，助力钢铁行业客户疫情防控、保产稳产工作。据公司官方微信公众号披露，公司3月上旬为宝钢股份紧急开发了宝山基地网格化管理小程序。按照“划小单元、减少交叉”的原则，小程序设置了厂区及总部区域网格化场所二维码，记录员工经过的场所，可精准、快速追溯厂内人员的行程及密接信息，从而保障每个网格内员工的防疫安全。目前，网格化小程序新增总部区域通行码、抗原检测上传及防疫数据多维度自动统计等功能，每天记录厂区8000多个网格、近20000条场所信息，保障厂区内13000多名封闭员工的健康安全，为宝山基地厂区防疫提供了强大的技术保障和数据支撑。

多重技术能力，赋能钢铁行业转型需求

宝信软件作为国内领先的工业软件和工业互联网行业应用解决方案和服务提供商，面对日益旺盛的钢铁行业数智化转型需求，不断提升多方面的产品和技术能力。今年一季度，国家工信部公布了2021年跨行业跨领域工业互联网平台(下称“双跨平台”)清单。宝信软件自主研发的工业互联网平台xIn3Plat持续获选双跨平台，排名逐步提升，稳居工业互联网行业第一梯队。3月18日，国家教育部、工信部联合印发《教育部办公厅、工业和信息化部办公厅关于公布首批特色化示范性软件学院名单的通知》（以下简称《通知》），正式发布首批33家特色化示范性软件学院及68家合作企业，宝信软件成功入选合作企业名单。公司将结合工业软件、工业互联网、智能制造技术领域专门人才培养需求，和中南大学共同设计相关专业课程体系，合作办班，共建研究生培养基地探索软件人才培养新模式。

整合体系内资源，进一步巩固行业优势

宝信软件与太钢信自同属同一实际控制人，且业务重合度较高，预计在太钢集团等区域客户中存在大量业务重叠市场，存在同业竞争情况。通过本次收购，宝信软件与太钢信自将全面整合各类资源、优化业务配置，形成更专业的技术平台和服务能力，降低宝信软件在太原地区相关业务的成本，同时还将进一步提升公司区域市场占有率、稳固区域市场、改善客户体验。另一方面，太钢信自近年来经营良好，本次交易完成后，预计上市公司宝信软件将在收入、盈利规模上获得提升。

投资建议

我们预计公司2022/23/24年实现营业收入147.04/184.90/230.25亿元，实现归母净利润23.62/30.19/39.12亿元。宝信软件自身实力过硬，且身处多个优质赛道，未来成长能见度高、确定性强。维持买入-A的投资评级，给予6个月目标价为62.16元，相当于2022年的40倍动态市盈率。

风险提示：IDC机柜建设情况、上架率和未来需求不及预期；工业互联网平台推进不及预期。