水井坊 2022 年受疫情影响主品牌省外业绩表现不佳，产品结构高端化，价值链持续优化，激发公司新增长动力。23Q1 降供应链库存，业绩短期承压，宴席消费场景恢复叠加公司改革有望激发渠道活力，同时核心市场成长稳健。22 年实现收入46.7 亿元，同比+0.9%；归母净利12.2 亿元，同比+1.4%。23Q1 实现收入8.5 亿元，同比-39.7%；归母净利1.6 亿元，同比-56%。低于市场预期。

【资料图】

U财经协作分析系统5月11日显示：11家机构给予水井坊(600779)“好评”，在U股票--机构--好评榜中排名第88。

给予“好评”的机构：11家

东方证券较好

公司邛崃一期项目进展顺利，预计将于2023年5月投产，届时将增加2万吨/年原酒生产能力、6万吨储存能力；公司已与邛崃市政府就邛崃二期项目签订协议，该项目投产后预计将新增1.3万吨/年原酒生产能力。（研报原文）

华鑫证券较好

水井坊业绩符合预期，价贡献大于量，22年营收46.73亿元（同增0.9%），归母净利润12.16亿元（同增1.4%）；当前公司继续通过BC联动、宴席等动销拉动措施加速库存消化。此外，天号陈基本完成招商布局和终端铺货，预计2023年销售额有望破亿元。随着经济逐步复苏，婚喜宴和商务宴请等消费场景恢复，我们认为公司2023年可期。（研报原文）

太平洋较好

水井坊Q3营收、归母净利润、归母扣非净利润为16.97亿元、6.85亿元、6.62亿元，分别同比+6.99%、+9.98%、+5.44%，高档白酒平稳增长，整体量价齐升；公司加快动销推动库存恢复良性，利润率有望逐渐恢复；公司邛崃项目预计明年上半年投产，为公司产品放量提供新的产能支持。随着需求逐渐改善，公司持续推进品牌高端化，未来增速恢复可期。 （研报原文）

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给予“中评”的机构：暂无

该股暂时没有给予“中评”的机构。

给予“差评”的机构：暂无

该股暂时没有给予“差评”的机构。

公司在年报中提出“22Q4+23Q1 主要目标是降低社会库存，从23Q2 开始营业收入恢复增长，并预期从 23Q3 开始营业收入恢复双位数成长。23 年全年净利润与营业收入同比保持增长。”目标，预计2023~2025 年公司收入增速为6.58%、17.45%、16.30%；归母净利润增速分别为6.89%、20.73%、19.41%；EPS分别为2.66、3.21、3.84 元；PE 分别为24、20、16 倍。

【延伸】

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附注

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