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国金证券
(资料图)
春糖期间的活动包括新品发布(如洋河大曲经典版、微分子,完善产品一盒一光双主线,今世缘6k、舍得藏品焕新等)、经销商交流(五粮液、汾酒、舍得等),展位曝光更是标配。本身在节后起,酒企已经开始进行诸如提价、停货/控货、加大消费者培育/开瓶投入等动作,在渠道运作模式上也有新的探索。
整体我们仍建议关注复苏方向的确定性,看好板块景气度加速恢复。当前首推确定性、韧性占优的高端酒及性价比区域龙头,关注弹性&成长性逻辑占优的次高端板块、以及预期差区域酒。
东莞证券
白酒板块:23年春糖会是疫后首次全面举办的交易会。与前两年相比,本次糖酒会的参展规模、参展人数、论坛活动等安排将大幅提高,预计经销商反馈、招商等情况将会一定程度上影响市场情绪。从业绩来看,预计高端与部分区域白酒一季度业绩稳健增长,次高端白酒业绩表现分化。在商务宴席等消费场景逐步恢复的背景下,次高端白酒Q2业绩有望环比改善。市场可持续关注渠道库存去化、动销以及价格走势。全年来看,在需求复苏背景下,白酒基本面有望稳步向好。
标的方面,建议关注贵州茅台(600519)、泸州老窖(000568)等。
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白酒:春糖酒企动作积极,复苏大背景下向上空间仍足。本周糖酒会正式开始,从参加人数看,人流量较22 年秋糖有明显增加,除了小品牌开展招商活动以外,头部酒企也有相关动作:茅台开展兔年生肖茅台、1935、台源酒宣传活动;洋河发布大众酒新品洋河大曲;今世缘发布高端新品国缘六开;古井贡酒继续携三大品牌亮相;夜郎古酒发布新品等,不少品牌仍有超预期表现。我们认为,复苏大趋势基本确定,当前位置仍然合理偏低,向上空间仍足,糖酒会很多酒企动作积极,产业资本仍然乐观,随着相关动作落地,未来仍有超预期可能。
标的上主推“3+2”,beta标的推荐【泸州老窖,五粮液,酒鬼酒】,α标的推荐【顺鑫农业,老白干酒】,其中老白干酒作为4 月金股推荐。
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上周糖酒会活动召开,我们认为看点在于:一是产业态度较为积极,一方面企业发布新品与招商较为活跃,酱酒招商气氛浓厚,龙头企业也在推新,市场还处于积极状态;另一方面从本次糖酒会参展厂商以及参会人员数量创疫情以来新高,可以看出市场态度较为活跃。二是产业对当前行业弱复苏的状态有较为清晰的认知,对于消费力以及消费场景尚未完全恢复也有足够耐心。春节旺销后,二季度消费相对平淡已成为市场共识;渠道秩序方面,当前高端与次高端白酒渠道库存处于良性,价格较弱。次高端白酒库存偏高,价格也有企稳迹象。经销商目前以观望为主,但产业普遍对于下半年相对乐观,对复苏回暖趋势仍有信心。当前白酒板块估值已处于合理偏低水平,短期行情可能与季报业绩相关性较大,建议按照确定性原则布局,短期以高端白酒与地产酒为主;一季报之后,考虑到经济活跃度增加带来商务场景恢复,建议关注次高端白酒的投资机会。
推荐组合:贵州茅台、五粮液(1)贵州茅台:2022 年目标圆满完成,公司以i 茅台作为营销体制、价格体系和产品体系改革的枢纽,未来将深化改革进程,公司此轮周期积蓄的潜力进入释放期。(2)五粮液:白酒市场快速修复,渠道库存低位,公司加大市场投入力度,全年有望实现超预期增长。
安信证券
进入业绩密集披露的四月份,业绩扎实的食饮板块有较高配置价值。由于春节期间更多是场景释放带来的红利,此时场景依赖型场景恢复弹性大,对应的标的机会也更大。
重点推荐白酒:今世缘,老白干酒;其次,推荐洋河股份、古井贡酒、山西汾酒、泸州老窖等;关注贵州茅台、五粮液、舍得酒业、酒鬼酒等。