中天科技(600522)

事项：

公司公告：公司控股子公司中天科技海缆、与上海源威建设工程有限公司（以下简称“上海源威建设”）组成的联合体陆续通过招投标和竞争性谈判取得国内外海缆业务订单，具体包括：

(资料图)

1、国际业务情况：沙特油田增产项目，中标内容为230kV高压海缆及配套附件，长度约150km；墨西哥湾油气项目，中标内容为中压海底电缆以及相关附件，长度约30km；巴西亚马逊河流域海光缆项目，中标内容为海底光缆及配套附件等，长度约2300km；缅甸66KV海缆总包项目，中标内容为2条岛屿间66kV海缆及附件供货和施工。以上项目订单金额折合人民币合计约7.02亿元。

2、国内业务情况：三峡能源阳江青洲五、六、七海上风电场工程项目EPC总承包青洲六海上风电场项目，中标内容为330kV海底电缆，长度约71km；中广核惠州港口二PA海上风电项目海底电缆及敷设项目，由中天科技海缆与上海源威建设组成的联合体为中标人，其中中天科技海缆中标内容为220kV和66kV海底电缆及附件的供货；城子坦～长海66kV线路改造工程（海缆电气部分），中标内容为66kV海底电缆，长度约21km；中国香港模块化循环发电设施海底电缆敷设项目，中标内容为岛屿间132kV海缆及附件。以上项目订单金额人民币合计约14.16亿元。

国信通信观点：

本次公司中标的海内外海缆项目，一方面显示出公司在国内海缆市场较强的竞争能力，另一方面体现出公司在全球化战略发展的布局和进展，相关项目预计有望于2023-2024年陆续交付，贡献积极业绩。我们维持盈利预测，预计公司2022-2024年收入分别为384/454/542亿元（同比-17%/18%/19.4%），净利润31.4/43.9/51.9亿元（同比+1725%/40%/18.3%），对应PE分别为17/12/10倍，低于可比公司平均估值水平，维持“买入”评级。

评论：

中标海内外海缆项目，全球化竞争力增强

1、国际业务情况：沙特油田增产项目，中标内容为230kV高压海缆及配套附件，长度约150km；墨西哥湾油气项目，中标内容为中压海底电缆以及相关附件，长度约30km；巴西亚马逊河流域海光缆项目，中标内容为海底光缆及配套附件等，长度约2300km；缅甸66KV海缆总包项目，中标内容为2条岛屿间66kV海缆及附件供货和施工。以上项目订单金额折合人民币合计约7.02亿元。

2、国内业务情况：三峡能源阳江青洲五、六、七海上风电场工程项目EPC总承包青洲六海上风电场项目，中标内容为330kV海底电缆，长度约71km；中广核惠州港口二PA海上风电项目海底电缆及敷设项目，由中天科技海缆与上海源威建设组成的联合体为中标人，其中中天科技海缆中标内容为220kV和66kV海底电缆及附件的供货；城子坦～长海66kV线路改造工程（海缆电气部分），中标内容为66kV海底电缆，长度约21km；中国香港模块化循环发电设施海底电缆敷设项目，中标内容为岛屿间132kV海缆及附件。以上项目订单金额人民币合计约14.16亿元。

本次公司中标的海内外海缆项目，一方面显示出公司在国内海缆市场较强的竞争能力，另一方面体现出公司在全球化战略发展的布局和进展，相关项目预计有望于2023-2024年陆续交付，贡献积极业绩。我们维持盈利预测，预计公司2022-2024年收入分别为384/454/542亿元（同比-17%/18%/19.4%），净利润31.4/43.9/51.9亿元（同比+1725%/40%/18.3%），对应PE分别为17/12/10倍，低于可比公司平均估值水平，维持“买入”评级。

风险提示

公司盈利能力将受到铜、锂原材料价格波动影响，若原材料涨价将影响公司毛利率水平；海上风电装机不及预期；如东光伏建设交付节奏不及预期；国内光纤光缆供给端产能放量增长，光纤光缆价格下降。