洽洽食品(002557)

事件

2023年2月24日，洽洽食品发布2022年业绩快报。

(相关资料图)

投资要点

业绩符合预期，春节后追赶进度

根据业绩快报，预计2022年营收68.82亿元（同增15%），归母净利润9.77亿元（同增5%）。其中2022Q4营收24.98亿元（同增19%），归母净利润3.5亿元（同增5%），业绩符合预期。春节反馈来看，公司备货同比去年少10天叠加春节错峰因素，2-3月努力追赶目标进度；屋顶盒年货节表现不错，坚果礼同比亦有增长。

成本端有望缓解，产品渠道齐发力

成本端：瓜子成本略有提升，坚果稳中有降，叠加部分产品涨价，预计整体毛利有所提升。产品端：持续深耕瓜子和坚果主业，加大资源投入新品类，薯片等小品类增长较快，储备坚果脆片和鲜切薯条等新品。渠道端：继续推动百万终端计划，坚持渠道下沉，积极拥抱零食专营渠道，2023年加大合作力度，已切入薯片、瓜子等产品，预计将带来增量收入。此外，餐饮端亦发力，与海底捞等定制化产品。

盈利预测

我们看好公司成本端改善+新品类快速增长+零食专营渠道增量带来业绩增长。根据业绩快报，略调整2022-2024年EPS为1.93/2.18/2.51元（前值为1.99/2.22/2.56元），当前股价对应PE分别为24/21/18倍，维持“买入”投资评级。

风险提示

宏观经济下行风险、瓜子增速不及预期、坚果增速不及预期、旺季销售不及预期等