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平安银行(000001)

核心观点

平安银行披露2022年业绩快报。公司2022年实现归母净利润455.16亿元，同比增长25.3%，增速较三季报基本持平，业绩保持稳定增长。公司2022年加权平均净资产收益率12.36%，同比回升1.51个百分点。

业绩增长整体较为稳定。公司2022年实现营业总收入1798.95亿元，同比增长6.2%，增速较三季报略低2.5个百分点；2022年实现归属于上市公司股东的净利润455.16亿元，同比增长25.3%，增速较三季报略低0.5个百分点。整体来看，公司保持了较为稳定的增长。

规模稳健扩张，负债结构优化。截至2022年末，公司资产总额53215.14亿元，较上年末增长8.1%，其中，发放贷款和垫款本金总额33291.61亿元，较上年末增长8.7%；负债总额48868.34亿元，较上年末增长8.0%，其中，吸收存款本金余额33126.84亿元，较上年末增长11.8%。公司资产规模保持较为稳定的增长，有力支持实体经济的发展，其中存款增长相对较快，存款在负债中的占比进一步提升，负债结构持续优化。

资产质量保持稳定。公司2022年末不良贷款率1.05%，较上年末上升0.03个百分点，较三季报上升0.02个百分点；逾期60天以上贷款偏离度0.83，较上年末下降0.02；拨备覆盖率290%，较上年末上升2个百分点，较三季报持平，风险抵补能力保持较好水平。整体来看，公司资产质量数据保持在较为稳定的状态。

投资建议：由于业绩快报披露数据有限，我们暂不调整盈利预测，预计2022-2024年归母净利润448/530/625亿元，同比增速23.2/18.4/18.0%；摊薄EPS为2.16/2.58/3.08元；当前股价对应PE为7.0/5.8/4.9x，PB为0.8/0.7/0.6x，维持“增持”评级。

风险提示：宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响；业绩快报所载主要财务数据为初步核算数据，可能与最终公告的财务报告中披露的数据存在差异。