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基建投资持续发力，地产数据仍有承压。根据统计局最新经济数据，整体基建表现维持稳中有进的势头，房地产基本面运行仍有所承压。具体来看，今年1-11月，广义基建投资同比+11.65%，较1-10月增速继续提高0.25pct；前11月全国房地产开发投资同比下降9.8%，降幅环比1-10月扩大1pct，房屋销售面积累计同比下降23.32%，降幅环比扩大1.05pct，房屋新开工面积同比降低38.94%，降幅环比扩大1.15pct，房屋竣工面积同比减少18.97%，降幅小幅扩大0.25pct。

中央经济工作会议坚定信心，稳增长仍是重点。此次会议中强调了着力稳增长，保持经济平稳运行，包括要求财政政策加力提效，货币政策精准有力；有效带动全社会投资，加快实施“十四五”重大工程，加强区域间基础设施联通；地产方面，确保房地产市场平稳发展，扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作，支持住房改善等消费。在当前经济回稳向上仍需巩固的阶段，预计明年基建仍将发挥重要基石作用，地产运行承压背景下，市场活力恢复仍需一定呵护，未来政策有望进一步延续近期以来的积极态度，并助力激活产业链建材细分板块活力。

积极信号积累，建议做多地产链头部企业。当前子行业跟踪及投资建议如下：

水泥：本周国内水泥市场需求维持弱势运行。水泥企业平均出货率保持在5成左右；下游需求较差，部分库存较高的企业为清库，加大优惠政策，价格继续回落。截至12月16日，全国P.O42.5高标水泥平均价为441元/吨，环比下跌0.3%，库容比为72.3%，环比下降0.4pct。推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团、冀东水泥、天山股份；

玻璃：本周国内浮法玻璃价格南强北弱，北方气温较低需求走弱，南方市场处于赶工高峰；企业库存环比明显下降，赶工需求下客户刚需采购积极性有所提升，南方市场表现略强于北方。光伏玻璃市场稳中偏弱运行，部分成交重心松动，多数组件厂家坚持按需采购，需求端支撑一般，加之部分前期点火产线陆续达产，供应仍有增量情况下，库存有不同程度增加。根据卓创资讯，本周国内浮法玻璃主流均价1616.32元/吨，环比上涨0.1%，重点省份生产企业库存4478万重箱，环比下降3.8%；3.2mm光伏玻璃原片主流价格18元/平米，环比无变化；3.2mm镀膜主流价格为27.53元/平米，环比基本持平，库存天数17.75天，环比增加4.37%。短期建议关注浮法玻璃需求释放情况；中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、南玻A。

其他建材：①本周粗纱市场延续稳定走势，短期市场暂稳观望；电子纱价格涨后趋稳，现阶段中下游按需采购为主，月内再次调整预期较小。中长期来看，在双碳目标背景以及大数据时代背景下，细分市场风电、汽车、电子等领域需求有望持续增长，玻纤有望迎来更大市场空间，推荐中国巨石，中材科技；②其他建材：地产政策转向呵护，积极因素不断积累，把握地产产业链做多机遇，推荐东方雨虹、科顺股份、三棵树、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝、光威复材、海洋王、铝模板行业。

风险提示：基建地产运行低于预期；成本上涨超预期；疫情反复