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核心观点

市场回顾：本周沪深300指数上涨1.74%，公用事业指数上涨4.64%，环保指数上涨1.73%，周相对收益率分别为2.90%和-0.02%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第4和第19名。分板块看，环保板块上涨1.73%；电力板块子板块中，火电上涨10.75%；水电上涨0.60%，新能源发电上涨4.07%；水务板块上涨1.45%；燃气板块上涨4.28%。

重要事件：湖北下发5GW风光项目名单，湖北能源集团项目总规模位列第一。9月7日，湖北省能源局发布关于公布2022年第一批新能源发电项目名单的通知。此次公布的风电和光伏发电项目共计32个,容量499.3万千瓦。其中，风电项目3个、容量30万千瓦；光伏发电项目29个、容量469.3万千瓦。在新能源百万千瓦基地5GW项目中，湖北能源集团、国家能源集团、华润项目总规模分别达1493MW、1100MW、900MW，位列前三。

专题研究：近日，七国集团财长在最新联合声明中表示，各国已就对俄罗斯石油实施限价达成协议，同一天，俄罗斯宣布“北溪-1”天然气管道因设备故障将无限期暂停输气。欧洲能源紧张，气价、电价连续创新高。国内公司的海外机组或将迎来机遇。上海电力拥有土耳其火电机组660MW，于今年6月20日投产，上半年净利润0.36亿元，年化利润13亿元，归属公司比例78.21%，归母利润10亿元。

投资策略：公用事业：1、新型电力系统中，必将大力推进电力现货市场交易，促进辅助服务发展，“新能源+辅助服务”将成为其中重要交易模式，推动储能，特别是抽水蓄能发展；2、政策推动煤炭和新能源优化组合，煤价限制政策有望落地，火电盈利拐点出现。推荐有较大抽水蓄能和新能源规划，估值处于底部的湖北能源；有抽水蓄能、化学储能资产注入预期，未来辅助服务龙头文山电力；推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电；推荐积极转型新能源，现金流充沛火电龙头华能国际、华润电力、中国电力等；有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力；分布式光伏运营商芯能科技。

风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。