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中兵红箭(000519)

核心观点

22H1实现归母净利润6.65-7.15亿元，同比增长103%-119%。公司发布2022年半年度业绩预告，22H1预计实现归母净利润6.65-7.15亿元，同比增长103.41%-118.71%；单二季度预计实现归母净利润3.84-4.34亿元，同比增长67%-89%，环比增长37%-54%。业绩超预期主要系一是超硬材料行业景气度持续高企，工业用金刚石及培育钻石产销两旺；二是特种装备方面，公司合理安排生产与交付，实现了装备生产经营平稳可控所致。

培育钻石行业持续高景气，2022年1-5月进口/出口同比+78%/+86%。印度培育钻石最新进出口数据看，2022年5月进口额1.10亿美元，同比+45.95%，环比+9.56%；2022年1-5月进口额7.21亿美元，同比+78.41%，渗透率8.95%。2022年5月出口额1.77亿美元，同比+137.34%，环比+19.71%，创单月历史新高；2022年1-5月出口额7.11亿美元，同比+86.17%，渗透率6.78%。行业高景气得到持续验证。

公司积极扩产把握行业高景气发展机遇。公司作为超硬材料龙头，在钻石品质、技术、产能规模、市场份额等方面均处于领先地位，行业高景气下公司积极扩产。2022年1月，培育钻石一期12万克拉生产线项目竣工投产，项目总投资额2亿元，对应新增160台六面顶压机。2022年2月，河南省发改委《2022年补短板“982”工程实施方案》中，中南钻石高品级工业钻石、宝石级钻石系列化建设项目总投资11.5亿元，2022年计划完成投资5亿元，项目落地后产能将进一步提升。

子公司中南钻石CVD金刚石项目取得新突破。中南钻石6月21日消息显示，公司的CVD金刚石项目突破10克拉以上培育钻石毛坯批量制备技术。重复测试结果表明，单炉MPCVD设备可生长14颗10克拉以上的单晶毛坯，生长速率11μm/h以上。经送检IGI鉴定，产品颜色等级D-E色，净度等级VS以上，品质达到了世界一流水平，公司CVD制备技术再上新台阶，长期可展望工业级应用更大市场空间。

风险提示：行业竞争加剧；培育钻石产能扩张不及预期；下游需求不及预期。

投资建议：公司作为超硬材料行业龙头，在市场地位、产品品质、产能等方面均处于行业龙头地位，行业高景气下公司积极扩产，将充分受益行业高爆发，业绩有望持续兑现。我们小幅上调2022-24年净利润分别为12.96/16.25/19.92（前值11.72/15.27/18.99亿元），对应PE值为31/25/20倍，维持“买入”评级。