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核心观点

本周市场回顾。第24周房地产板块指数弱于沪深300指数，弱于创业板指。房地产板块较沪深300指数相对收益为-2.0%。沪深300指数报收4309.04，周度涨幅为1.7%；创业板指数报收2657.21，周度涨幅3.9%；房地产板块指数报收3084.40，周度涨幅为-0.3%。

本周行业要闻。统计局发布1-5月经济与房地产数据，5月份43城新房价格环比下降。统计局付凌晖：房地产市场已经出现一些积极变化。国常会：支持民间投资和推进一举多得项目，带动消费和就业。郑州：落实首套房贷款利率执行4.25％下限标准，促进二套房4成首付。青岛二批次成交26宗，流拍1宗。西安二批次7宗地全部成交。沈阳二批次4宗底价成交，1宗流拍。华润置地福州万象城开业。

本周新房及二手房销售量均较上周上升。第24周29大城市新房销售为3.73万套，较第23周增加46.2%；11大城市二手房销售11219套，较第23周增加11.0%；一线城市新房、二手房交易较第23周分别增加57.3%、增加16.5%；二线城市新房、二手房交易较第21周分别增加54.8%、增加10.2%。库存量较上周上升，库销比较上周降低。截至第24周，15大城市库存为124.2万套，较第23周增加0.2万套；库销比为21.6个月，较第23周减少1.3个月。本周土地市场出让热度较上周上升。第24周26大城市合计成交土地18块。土地出让金额降低。第24周26大城市土地出让金为94.3亿元，较第23周减少143.7亿元。平均溢价率下降。第24周26大城市土地成交平均溢价率为3.6%，较第23周下降。

重点公司公告。华润置地发布2022年5月经营快报。万科累计14个交易日回购6761万股，涉资约11.92亿元。招商积余拟收购新中物业67%股权。金茂服务收购首置服务100%股权。金科服务终止收购佳源服务73.56%股权。金科股份回复深交所年报问询函，两笔债务获展期。泛海控股所持31.03%民生证券股权遭冻结。

投资建议与投资标的

5月统计局数据同比降幅略收窄，70城商品住宅销售价格环比降幅趋缓、同比涨幅回落或降幅扩大。本周新房及二手房成交数据表现出边际回暖，但城市间销售表现分化明显，且同比降幅仍较大，土拍亦表现出冷热分化，总体来看市场复苏的持续性仍有待观察，若未来1-2个月仍无明显好转，或有望迎来进一步政策宽松。在短期供需两端政策平均发力的思路下，我们认为市场的复苏不会一蹴而就，低评级房企仍处在持续失血的状态，短期仍然缺乏加杠杆能力。我们继续看好龙头房企市场调整阶段的优势地位，此外区域型房企有望在结构性市场中拥有更好的弹性。看好业绩稳健的一线龙头，推荐保利发展(600048，买入)、万科A(000002，买入)；与业绩具有弹性的二线龙头，推荐金地集团(600383，买入)、龙湖集团(00960，买入)。同时我们看好迅速成长且信用受损较小的物管和商管行业，推荐碧桂园服务(06098，买入)、保利物业(06049，买入)、招商积余(001914，增持)、新大正(002968，买入)、融创服务(01516，买入)、星盛商业(06668，买入)。

风险提示

销售大幅低于预期。逆周期政策不及预期。利率发生明显上升。