上周外资延续8月以来趋势，继续减持银行股，周五以《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》等政策发布，当日外资持股小幅回升0.01个百分点，截至上周末外资持股银行比例1.54%，减持0.02个百分点。持股整体下降，大部分银行被增持42家银行中，增持33家，增持主要是农商行和城商行，减持主要平安、招行、宁波和大行等。目前持股比例接近去年底部，招行和宁波在8月下旬被外资加速减持，持股比例已经低于去年底部。上周外资增持比例前十分别是：张家港、紫金、苏农、贵阳、青农、厦门、成都、江阴、西安、齐鲁；上周外资减持比例前十分别是：平安、招商、宁波、杭州、民生、浦发、邮储、工行、建行、中行。

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此前的报告中我们提出等待政策力度、方式的突破，而稳增长、稳地产政策开始不断突破，市场预期仍悲观尚待扭转。经济和政策预期是影响银行股核心，我们对银行股坚定乐观。第一，政策预期改善，推荐宁波银行+招商银行。第二，延续农业银行等大行的推荐。第三，城商行推荐：江苏银行、杭州银行、长沙银行等。

外资微幅减持银行，银行股交易分化

上周外资持股市值比例下降0.02个百分点至1.54%，持股接近去年底部。变化幅度从高到低在申万行业中排名第22，减持幅度较高。行业整体减持，而大部分银行股获增持，42家银行中外资增持33家，减持主要集中在外资持股比例较高的招行、平安和宁波等，而增持主要农商行和城商行，农商行增持居前。

外资持股大行微幅波动

上周6家国有行中交行、农行、中行均获0.01pct增持。邮储、工行、建行被微幅减持，幅度均小于0.02pct。

外资交易股份行分化

上周9家股份行中，5家获外资增持，光大、兴业、中信、浙商、华夏均获微幅增持。在所有银行中，外资减持平安、招行幅度最大。8月下旬以来，外资加速减持招行，持股比例突破去年底部继续下行，上周外资减持0.18pct，降幅环比趋缓。平安银行上周减持0.24pct。浦发、民生亦减持，幅度很小。

外资增持城农商行，增持城商品种有所变化

上周10家农商行全部增持。张家港、紫金、苏农增持幅度居于上市银行前三，分别获增持0.35pct、0.27pct、0.24pct，青农、江阴获增持亦较多，分别为0.15pct、0.14pct。上周17家城商行中，15家增持，贵阳、厦门、成都、西安、齐鲁、江苏与苏州7家增持幅度较高，均超过0.10pct。江苏银行自6月初被外资持续减持后，持股比例亦持续回升，北京、上海、郑州、青岛等城商行上周亦获小幅增持，长沙银行自7月以来持续获得增持，上周获增持0.04pct。宁波银行8月下旬以来加速减持，上周持股比例下降0.16pct。

风险提示:银行资产质量恶化超预期、经济波动超预期。