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核心观点:

事件：产业在线发布2023年7月空调销售数据，2023年7月家用空调生产1645.3万台，同比增长32.0%，销售1660.9万台，同比增长22.9%，其中内销出货1175.5万台，同比增长27.61%，出口出货485.5万台，同比增长12.9%，库存1779.73万台，同比增加2.4%。

2023冷年以内销增长+出口韧性收官。2023冷年累计数据来看，家用空调生产16788.2万台，同比增长9.1%，销售16747.0万台，同比增长9.2%，其中内销出货10155.7万台，同比增长16.9%，出口出货6591.3万台，同比下降0.8%。2023冷年内销创历史新高，出口保持韧性。随着高温消退和台风暴雨天气来临，7月下旬部分区域终端市场显著降温，上游生产端节奏开始调整。未来随着一系列房地产和促销费政策信号落地，对市场的实质性利好值得期待。出口方面，7月出口在北半球高温天气、汇率波动、海运费回落、渠道补库需求逐步抬升等因素作用下录得良好增长，但部分市场需求不足仍然存在。

内销改善推动头部品牌表现靓丽，低基数下二线品牌弹性更大。7月美的、格力和海尔内销增幅分别为23.2%、19.3%和28.0%，出口同比增幅分别为1.5%、2.7%和3.8%。由于头部企业战略调整，二、三线企业获得了更大的空间，叠加基数较低，弹性更为显著。奥克斯、长虹和海信内销增幅优于行业，分别为40.8%、66.7%和76.5%，外销增幅分别为115.0%、68.4%和4.1%。累计数据来看，1-7月份美的、格力、海尔总销量同比8.5%、6.1%和9.3%，主要受到内销量同比增长19.6%、14.4%和21.6%的带动。

头部企业出口表现分化，行业集中度轻微松动。7月份美的、格力、海尔总出货量市占率同比分别-1.69、-1.54、+0.01PCT，其中内销市占率同比-1.05、-2.02、+0.03PCT，出口市占率同比-3.17、-1.58、-0.48PCT。从累计角度看，2023年1-7月美的、格力、海尔总出货量市占率同比-1.58、-1.76、-0.40PCT，整体来看头部品牌市占率轻微下滑，主要与战略调整和出口表现弱于二线品牌所致。从集中度来看，1-7月空调内、外销CR3为69.2%和61.7%，同比-4.4PCT和-2.0PCT，其中7月内、外销CR3同比分别-3.0PCT和-1.9PCT。

投资建议：7月空调内外销增势良好，2023冷年迎来圆满收关。新冷年空调企业已陆续开盘，政策以稳为主，适当推动调整结构。后续随着利好地产及促消费的政策细化落地，对国内需求端产生实质性提振，以及海外运费持续回落和人民币贬值带动出口增长，家电企业稳中向好发展形势或将延续。建议关注美的集团（000333.SZ）、格力电器（000651.SZ）和海尔智家（600690.SH）。

风险提示：原材料价格波动的风险；行业竞争加剧的风险；内需恢复不及预期的风险;出口不及预期的风险。