【资料图】

投资要点

行业近况：

动力煤方面，下游需求维持弱势，价格环比下跌。

本周港口动力煤现货价环比下跌26元/吨，报收802元/吨。供给端，产地供应整体保持稳定，本周日均港口调入量169.89万吨，环比上周减少2.77万吨，降幅1.61%，低于去年和前年同期水平。需求端，台风影响减弱，下游采购需求环比有所改善，本周日均调出量183.34万吨，环比上周增加12.94万吨，增幅7.60%。库存端，本周环渤海四港口日均库存2389.21万吨，环比上周减少73.64万吨，减幅2.99%。进入8月后，考虑到煤炭消费旺季步入尾声，下游需求疲弱、叠加库存高位，预计煤价承压。

炼焦煤方面，短期价格预计难以大幅上涨。

本周山西产主焦煤京唐港库提价格收报2150元/吨，环比上周持平。供给端，产地供应较为稳定，进口量维持高位，整体仍较为宽松。需求端，受城中村改造等稳增长政策推动，市场对下游地产需求预期有所回暖；但同时考虑到全年粗钢产量预期平控的影响，预期后续铁水产量难以持续上升，焦煤价格上行空间有限。

估值与建议：

我们维持行业评级不变。

风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。