本周市场表现：

本周农林牧渔板块指数整体下跌2.56%，在申万一级子行业排名第8，跑赢沪深300指数0.83pct，PE-TTM为28.77。子行业除林业外均下跌，其中林业（0.00%）、农产品加工（-0.89%）和种植业（-1.06%）排名前三。个股方面，ST正邦（18.77%）、ST正山（16.48%）、华资实业（11.46%）、金健米业（10.58%）、宏辉果蔬（6.29%）分列涨幅前五。

生猪养殖板块观点：

【资料图】

本轮猪价上涨反弹而非反转，导火索是台风天气带来的出栏困难，核心原因是6月以来肥标价差逐渐扩大，当下生猪供需结构性错配。随着7月底猪价快速提升，利润驱栏压栏情绪，出栏体重连续两周增加。截止本周五，全国生猪出栏均价17.01元/公斤，周环比-0.41%，月环比+22.02%；本周全国出栏平均体重为121.33公斤，较上周继续增加0.97公斤，较去年同比-0.42%；15kg仔猪价继续下跌至458元/头，6月以来仔猪价累计下降21.04%。基于能繁存栏及仔猪存栏推算，下半年生猪供应处于高位，叠加当下冻品库存同比较高，因此猪价难以实现真正的反转，随着标猪增重后大猪存栏问题有望解决，肥标价差修复后猪价预计重回下行通道。产业内对四季度需求好转提振仍有预期，一致性预期是否催生压栏需求，对四季度供应造成较大压力，继续关注体重、肥标价差等指标以及二次育肥、冻品库存等因素。

本周热点聚焦：

农业农村部召开专题会议进一步部署农业抗灾救灾和秋粮生产工作；马有祥出席亚太经合组织第八届粮食安全部长会议

其他板块核心观点：

种子种植：国家高度重视粮食安全，转基因是保障粮食安全、实现种业振兴的战略要求。转基因商业化技术储备较为充足，国内种业变革在即，有望带动种业市场规模进入新一轮高速增长。饲料：禽料、水产料、猪料需求有望随周期存栏变动叠加消费复苏提升带动需求增加，饲料板块作为后周期板块有望因此受益。宠物：人口老龄化，家庭规模小型化，单身人口增加推动养宠需求，国内宠物行业迎上市潮，线上市场高增速支撑行业扩容，未来自主品牌建设优异的企业有望享受行业红利。

细分板块投资建议：

生猪养殖：推荐养殖成本优异，下游屠宰端拓展的牧原股份；肉猪与黄鸡双龙头，资金储备充足，成本稳步下降的温氏股份；整合优质种猪资产，出栏能力或显著提升的新五丰；建议关注种源优势显著，生产管理效率突出的巨星农牧。种业种植：推荐国内杂交育种龙头，超前卡位转基因赛道，渠道优势显著的隆平高科;五代大品种引领玉米种子发展方向，把握转基因玉米机遇的登海种业;种子品种优质，有望借力先正达先进技术、管理经验实现弯道超车的荃银高科;建议关注转基因技术领先，大北农生物转基因玉米扩区面积最广的大北农。饲料：推荐四位一体，拓展全产业链增强竞争优势的饲料龙头海大集团。宠物食品：推荐多品牌矩阵建立，海内外协同发展的中宠股份；国内品牌建设完善，业绩逐步兑现的佩蒂股份。

风险提示：非洲猪瘟大范围扩散，生猪价格长期处于低位，饲料原材料大幅涨价，玉米价格波动风险。