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投资要点

7月新能源汽车销量78万辆，同环比+32%/-3%，符合市场预期。中汽协数据，7月新能源汽车销量78万辆，同环比+32%/-3%，渗透率33%，同环比+5.4/2pct。2023年1-7月累计销量452.6万辆，同比增长41.7%，累计渗透率为29%；7月电动车产量为80.5万辆，同环比+31%/+3%，2023年1-7月累计产量为459.1万辆，同比+40%。

插混份额持续提升，B/C级车型占比环比下降。7月新能源乘用车批发销量73.7万辆，同环比+31%/-3%，渗透率为36%，1-7月累计销量达427.7万辆，同增41%。纯电乘用车7月销量49.43万辆，同环比+15%/-6.3%，占比67%，环比-2pct；其中A00级7月销量8.5万辆，占比17%，环比提升1.5pct；A0级销15.6万，占比32%，环升1.2pct，；A级销9.5万辆，占比19%，环比下降1pct，B/C级销15.9万辆，占比32%，环比下降2pct。插电混动乘用车7月销24.2万辆，同比增长78%，环比增长4%，占比33%，环升2pct。

新车周期下新势力表现亮眼，自主车企环比持平，特斯拉季末冲量后回落。7月自主车企销52.53万辆，同比增长30%，市占率71%，环比上升2.0pct，批发电动化率52%，1-7月累计市占率69%；7月特斯拉销6.43万辆，同环比+128%/-31%，市占率9%，环比下降3.0pct，1-7月累计市占率13%；7月新势力销9.61万辆，同环比+16%/+10%，市占率13%，环比上升+2.0pct，1-7月累计市占率12%；合资车企7月销3.73万辆，同环比+1%/-3%，市占率为5%，环比持平，批发电动化率为6%，1-7月累计市占率5%；豪华车企7月销1.31万辆，同环比+11%/-9%，市占率2%，批发电动化率29%，1-7月累计市占率2%。

7月新能源车出口10.1万辆，环增29%，出口表现亮眼。7月新能源车出口10.1万辆，同比增长87%，环比增长29%，表现亮眼，其中新能源乘用车出口8.8万辆，同环比+80%/+26%。7月特斯拉出口3.29万辆，占比37%，比亚迪出口18,169辆，市占率21%；上汽乘用车7月出口17,724辆，环比下滑14.1%，市占率20%；上汽通用五菱出口6,674辆，东风易捷特出口6,119辆，市占率7%；长城汽车出口2391辆。

投资建议：7月电动车总销量78万辆，同增32%，环降3%，符合市场预期，其中出口10.1万辆，同环比+87%/29%，表现亮眼。2H为旺季，预计全年仍可实现30%增长至900万辆。目前电动车仍为估值、预期最低点，而行业需求已开始逐步好转，锂电板块酝酿反转，首推盈利确定的电池环节（宁德时代、比亚迪、亿纬锂能），受益于国产替代及新技术的细分环节龙头（曼恩斯特、骄成超声），以及盈利趋势稳健的结构件（科达利）、负极（璞泰来、尚太科技）、电解液（天赐材料、新宙邦）、隔膜（恩捷股份、星源材质）及正极（华友、容百科技、德方纳米、湖南裕能）等。

风险提示：电动车销量不及预期。