本周市场表现：

本周农林牧渔板块指数整体下跌 0.40%，在申万一级子行业排名第 27，跑输沪深 300 指数 4.87pct， PE-TTM 为 29.52。子行业其涨跌不一，其中农产品加工（ 0.98%）、饲料（ 0.92%）和动物保健（ 0.09%）涨幅排名前三。个股方面，天马科技（ 6.26%）、 ST 天山（ 5.25%）、平潭发展（ 4.44%）、正虹科技（ 4.34%）、华资实业（ 3.85%）分列涨幅前五。

生猪养殖板块观点：

(资料图片)

当下大猪存栏相对标猪紧缺，大猪和标猪价差逐渐扩大，二次育肥开始操作叠加散户惜售情绪，猪价出现底部反弹。截止本周五，全国生猪出栏均价 15.10 元/公斤，较上周环比上涨 6.56%；本周全国出栏平均体重为120.06 公斤，较上周继续减少 0.05 公斤，出栏体重较去年同期偏低；15kg 仔猪价继续下跌至 458 元/头， 6 月以来仔猪价累计下降 29.65%，幅度之大反映行业对后市猪价预期仍悲观。 三季度供应端继续承压，需求端未出现明显好转，当下猪价出现阶段性反弹而非反转，持续关注产能去化节奏。

生猪养殖行业持续亏损达 6 个多月， 连续两年产业亏损时间远高于利润周期，猪价大幅波动下行业资金压力已有显现， 23Q1 上市猪企资产负债率均值达到历史新高。目前生猪养殖企业头均估值处于历史低位，行业去化趋势有望持续，重点推荐生猪养殖板块。

本周热点聚焦：

农业农村部公告推广 17 个水产新品种； 农业农村部推广全国农垦粮油等主要作物 20 项高产高效技术助推大面积提高单产

其他板块核心观点：

种子种植： 国家高度重视粮食安全，转基因是保障粮食安全、实现种业振兴的战略要求。转基因商业化技术储备较为充足，转基因商业化有序推进。国内种业变革在即，有望带动种业市场规模进入新一轮高速增长。 饲料： 禽料、水产料、猪料需求有望随周期存栏变动叠加消费复苏提升带动需求增加，年内有望进入猪养殖后周期，饲料板块作为后周期板块有望因此受益。饲料原材料价格回调改善饲料企业毛利，饲料企业有望迎来量价齐升。 宠物： 人口老龄化，家庭规模小型化，单身人口增加推动养宠需求，国内宠物行业迎上市潮，线上市场高增速支撑行业扩容，未来自主品牌建设优异的企业有望享受行业红利。

细分板块投资建议：

生猪养殖：推荐养殖成本优异，下游屠宰端拓展的牧原股份；肉猪与黄鸡双龙头，资金储备充足，成本稳步下降的温氏股份； 整合优质种猪资产，出栏能力或显著提升的新五丰； 建议关注种源优势显著，生产管理效率突出的巨星农牧。 种业种植： 推荐国内杂交育种龙头，超前卡位转基因赛道，渠道优势显著的隆平高科;五代大品种引领玉米种子发展方向，把握转基因玉米机遇的登海种业;种子品种优质，有望借力先正达先进技术、管理经验实现弯道超车的荃银高科;建议关注转基因技术领先，大北农生物转基因玉米扩区面积最广的大北农。 饲料： 推荐四位一体，拓展全产业链增强竞争优势的饲料龙头海大集团。 宠物食品： 推荐多品牌矩阵建立，海内外协同发展的中宠股份；国内品牌建设完善，业绩逐步兑现的佩蒂股份。

风险提示： 非洲猪瘟大范围扩散，生猪价格长期处于低位，饲料原材料大幅涨价，玉米价格波动风险。