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投资要点

2023年上半年氢能行业走势汇总：截止2023年7月26日，万得氢能指数收盘923.26点，2023年以来上涨6.5%，7月下跌0.2%。示范区域4N级以上高纯氢气价格整体维持稳定。上海、河北市场高纯氢价格稳定，广东市场价格持续下降，河南、北京市场在经历2022年下半年的波动后，在2023年上半年变化频率减少。

2022年下半年至2023年上半年氢能政策多点开花：自2022年下半年至2023年上半年，我国出台了较为密集的氢能源相关政策，主要内容涉及“制-储-运-用”产业链的各个环节。包括产业规模、企业培养、政策补贴、储氢站建设、燃料电池车投放等方面的具体规划。政策发布主体逐渐向相关部委以及部分省、市、自治区、地级市以及区县（旗）等转变。

2022下半年以来氢能产业链相关变化趋势：2022年下半年以来，我国氢能产业关键材料国产化快速提升，氢能基础设施不断完善。氢能行业处于从产品验证到商业模式形成以及规模化发展的临界点，随着氢能在制储运用各个环节的技术能力和市场空间再获新进展，预计后续会有氢能应用渗透率将会进一步提升。

2022年下半年至2023年上半年氢能产业相关投融资总结：1）产业资本投资更趋向于下游应用领域，大型企业针对全产业链整合速度加快：根据北极星和高工氢电等新闻不完全统计，自2022年下半年至2023年上半年共有83项产业资本投资氢能相关事件，主要集中在氢能综合投资、燃料电池材料、制氢、燃料电池系统方面。从发展趋势来看，行业内竞争的加剧推动部分企业进行上下游产业链整合。2）融资事件主要集中于燃料电池系统领域，涌现了超大融资规模项目：2022年下半年至2023年上半年氢能产业融资主要集中燃料电池领域，其中以业务专注氢能综合技术的公司为主。对氢能相关公司融资事件进行梳理，根据不完全统计，2022年下半年至2023年上半年共有29项重要的氢能投融资事件。氢能产业融资以IPO为主，B轮融资中涌现超大规模融资项目。3）2022年下半年至2023年上半年氢能产业基金募集规模较同期减少74.34%：受疫情因素以及氢能产业逐步走向成熟等因素影响，自2022年起新成立氢能产业基金的数量及规模均已出现一定下滑。

氢能重点公司动态：1）亿华通港股IPO上市，成立合资新能源汽车公司；2）Nel致力于为用清洁能源制造、储存、运输氢气提供最佳方案；3）蒂森克虏伯氢能子公司蒂森Nucera上市，专注氢能制取业务；4）厚普股份积极投融资推进氢能“制、储、运、加”综合能力；5）雄韬股份签约新能源电池产业园，成立燃料电池子公司；6）传统焦化企业美锦能源成立子公司，加强氢能产业链布局。

风险提示：宏观经济波动风险；政策不及预期；技术应用落地不及预期。