投资要点

风电：广东发布2023年海风竞配方案，打破低价竞配预期，深远海开发加速

(资料图)

5月20日，广东省发改委印发《广东省2023年海上风电项目竞争配置工作方案》，竞配方案包括省管海域15个项目，总容量7GW；国管海域先安排15个预选项目，总容量16GW，再遴选出8GW作为示范项目。根据评分标准，本轮竞配采取综合评分法，上网电价不作为竞配因素，统一执行广东省燃煤发电基准价；根据流程安排，年内将逐步推进制定报备竞配方案、地市组织评分上报、省组织评分统筹确定开发主体等流程，省管项目于8月底前、国管8GW示范项目于12月底前省印发通知部署项目并组织实施。

竞配方案核心关注点有三：

1）竞配规模大，有力支撑“十四五”海风需求。2022年4月，《广东省能源发展“十四五”规划》提出“十四五”期间新增海风装机容量约17GW；2023年5月，《广东省推进能源高质量发展实施方案》要求2023-2025新增建成8GW，新增开工12GW海风项目。本次竞配23GW海风（省管7GW+国管16GW）进一步打开广东海风中长期增长空间，有望超预期完成“十四五”开工及并网目标。

2）上网电价为燃煤发电基准价，打破海风低价竞配悲观预期。此前福建、上海等地采用竞配电价方式确定海风项目投资主体，上网电价为竞配核心要素，上海海风竞配电价权重更高达40%，因此出现超低电价中标情况，导致业主开工意愿不强，成本压力向产业链上游传导。由于广东是我国标杆电价最高的省份，预计本批项目的收益率可回归合理区间，海风装机成本持续下行背景下，收益率还有进一步提升空间，预计业主开工积极性高，项目建设较快，多数项目有望于2025年前建成并网，同时上游设备商降价压力有望得到一定程度缓解，板块估值压制因素有望得到一定程度解决。

3）国管海域项目试点示范，深远海开发加速。目前，我国海上风电以近海省管海域项目为主，并持续向深远海推进，多省已将深远海海风建设规划纳入“十四五”发展规划，但针对国管深远海域项目的管理办法尚未明确，导致项目实际进度较慢。此次竞配方案是首次对国管海域项目配置办法予以明确，同时对包含漂浮式在内的创新能力予以评分指引，预计将形成示范效应，标志市场启动。此外，国家能源局新能源司综合处在2023年中国风能新春茶话会上表示拟出台《深远海海上风电管理办法》，有望助推深远海风项目加速。

光伏：产业链价格加速赶底，N型红利有望维持

近期光伏上游产业链价格加速下行。据硅业分会上周报价，单晶致密料价格跌至8.3-9.8万元/吨，成交均价周环比下跌16.68%至9.59万元/吨，持续逼近全成本水平，探底在即；硅片跌幅继续扩大，M10、G12硅片成交均价周环比下跌12.47%、9.09%至3.37元/片、5.20元/片。目前产业链价格再下行空间有限，价格底部平台或将出现，板块底部逐渐显现。随光伏成本加速下行，海内外终端经济性大幅提升，预计见底共识达成后，终端需求将集中释放，全年组件出货有望持续超预期。同时，目前N型替代P型趋势加速，行业有效需求正逐渐向新技术集中，N型供应仍然偏紧，N型与P型电池片价差稳定在0.1-0.11元/W，新技术红利有望持续维持。

投资建议

风电：建议关注优质风机整机厂商及零部件厂商东方电缆、明阳智能、大金重工、中天科技。光伏：建议关注新技术量产快的一体化厂商和电池片厂商隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、东方日升、钧达股份、爱旭股份。对电力设备板块维持“推荐”评级。

风险提示

原材料价格大幅上升风险、下游需求不及预期风险、行业竞争加剧风险、大盘系统性风险、推荐公司业绩不达预期风险等。