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主要观点：

国内外5月电车销量同环比增长，消费复苏看好产业景气度回暖，推荐电池及新技术海外方面，5月欧洲五国（德、法、英、挪、意）新能源车销量为15万辆，同比+22%，环比+28%。美国5月新能源车销量为12.1万辆，同比+48%，环比+6%，渗透率为8.5%，环比+0.4pct，数据表现亮眼。国内方面，根据中汽协，5月国内新能源车销量为71.7万辆，同比+60%，环比+13%，渗透率超过30%。6月8日商务部办公厅印发关于组织开展汽车促销费活动的通知，在2023年6月至12月期间，结合“2023消费提振年”工作安排，将开展“百城联动”汽车节和“千县万镇”新能源汽车消费季活动，目的为进一步稳定和扩大汽车消费。我们看好后续新能源车销量将持续提升。随着下游消费回暖，我们认为产业链的景气度将呈现出弱复苏的趋势。材料端电解液价格率先触底，负极有望二季度底触底反弹。我们优先推荐关注产业链壁垒高且单位盈利仍高位的隔膜、盈利修复的电池厂；关注新技术如复合铜箔、钠电池、电池回收利用等产业链。

锂盐价格回升企稳利好锂电回收产业链，政策推动虚拟电厂发展建议关注相关企业由于一季度碳酸锂价格下跌幅度较大，回收企业废料采购意愿降低，且开工率较低，导致电池回收公司盈利能力出现明显下滑。随着碳酸锂价格回升企稳，我们认为回收产业链景气开始修复，回收企业有望增加废料采购量且企业盈利能力将稳步提升。我们优先推荐工艺领先渠道布局的回收企业。6月5日，广东发改委印发《广东省促进储能电站发展若干措施》，文中指出，要积极推进虚拟电厂建设，推动新型储能电站与工业可控设备负荷、充换电设施、分布式光伏等资源聚合应用，配置“智能量测终端+多芯智能电表”，统筹全省虚拟电厂接入、市场交易和协同控制，逐步培育形成百万千瓦级虚拟电厂响应能力。目前我国处在虚拟电厂建设初期，随政策完善地方政府开展虚拟电厂试点，行业将迎来放量增长，建议关注虚拟电厂相关企业。

建议关注：一产能释放、成本压力缓解毛利回升电池厂：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等；二供需支撑锂价高位利润释放锂资源公司：科达制造、天齐锂业、融捷股份等；三格局优壁垒高的中游材料环节及新技术：美联新材、璞泰来、东威科技、骄成超声、道森股份、光华科技等。

风险提示：新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；产品价格下降超出预期；产能扩张不及预期、产品开发不及预期；原材料价格波动。