业绩“再加速”：预计2023年营收增速15%

3月30日晚间，贵州茅台发布2022年业绩报告显示，报告期内，其实现营业总收入约1275.54亿元，同比增长约 16.53%，完成其全年经营目标；预计实现归属于上市公司股东的净利润约627.16亿元，同比增长19.55%，日均净利1.72亿元。

去年以来，丁雄军的改革措施成功“出圈”。从茅台1935新品布局打响第一枪，3月重启自营电商业务，上线全新APP“i茅台”；5月推出茅台冰淇淋“圈粉”无数；11月推出特别分红回馈股东。

【资料图】

2022年，茅台通过“i 茅台”数字营销平台实现销售收入达118.83亿元，占比总营收约9%，超百亿的销售收入已超过顺鑫农业的全年营收。茅台冰淇淋预计全年营收也达到2.62亿元。

随着贵州茅台改革加速，其在财报中表示，预计2023年的经营目标完成营业总收入较上年度增长15%左右，同时基本建设投资约71.09亿元。

中泰证券研报也表示，贵州茅台的创新是多维度的，产品以及渠道的创新推升了公司吨酒出厂价格的持续提升。其中，2022年公司推出的茅台1935以及珍品茅台，为公司贡献几十亿的增量。

贵州茅台还在财报中表示，2023预计营业总收入较上年度增长15%左右。

市场数据看后市

据U财经协作分析系统03月31日显示：7家机构认为贵州茅台(600519)“低估”，在U股票--机构--低估榜中排名第2。

认为“低估”的机构：7家

东方证券估值：2293.60元

根据22年业绩预告，下调22年营收和费用率，我们预测公司22-24年每股收益为49.87、57.34、66.00元（原预测为50.04、57.92和66.02元）。采用历史估值法，公司近5年平均PE为40倍，给予公司23年40倍PE估值，对应目标价2293.60元，维持买入评级。

海通国际估值：2048.00元

展望2023年，茅台酒稳健增长，直营渠道占比提升和非标酒放量支持公司收入利润双位数增长。中长期茅台酒在建产能逐步落地将极大缓解产能不足问题，打开量增天花板。贵州茅台目前股价对应23年30.2XPE，我们维持公司“优于大市”评级，给予23年36XPE估值，目标价2048元不变，有19%的上行空间。

天风证券估值：1985.20元

高端赛道韧性高景气佳，成长性与稳定性兼备，我们预计贵州茅台22-24年营收1280.74/1485.64/1719.23亿元，同比增长17%/16%/15.72%，归母净利润623.41/727.47/848.69亿元，同比增长18.84%/16.69/16.66%，EPS为49.63/57.91/67.56元/股，给与公司22年40-45倍PE，目标价为1985.2-2233.35元。

除上述机构外，该股还有更多机构给予“低估”，详见贵州茅台(600519)分析区，选择“估值”，一键提交你的估值后即可查看。

认为“合理”的机构：暂无

该股暂时没有认为“合理”的机构。

认为“高估”的机构：暂无

该股暂时没有认为“高估”的机构。

从U财经估值维度的市场数据看，近期多数机构给予贵州茅台23年较高的估值，可见市场信心较足。此外，U财经还聚合了贵州茅台操作维度(买入指标)、素质维度(基本面)、趋势维度(涨跌指标)的数据，大家也可以去分析区查询做个参考。

贵州茅台作为行业龙头，如果结合产能周期和可供销量，茅台酒/系列酒均具备量增空间，茅台酒中飞天稳健投放为基调，市场支持有望向高附加值产品倾斜，系列酒聚焦大单品，吨价均有望持续抬升，23 年目标收入同比+15%（与22 年目标增速一致），产品优势、市场化改革和数字化营销将助力经营势能向上。

附注

1、本文为个人观点、公开信息或系统智能产生的数据，力求但不保证其准确性、完整性和及时性，不构成投资建议。

2、U财经协作分析系统：以创新架构融合系统智能和群体智慧，简捷、直观、多维和客观地发现股票和高手。