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芒果超媒(300413)

事项：

湖南卫视和芒果TV“暖冬品鉴”2023年内容IP分享会通过直播间在线上举行，带来2023年重点综艺、大型晚会和纪录片等各类项目推介31款。综艺节目储备分为四大赛道，分别是音综赛道、慢综和热血综艺、推理竞技综艺和圈层定制综艺。

国信传媒观点：芒果TV新媒体平台的核心逻辑未变，自制内容是公司的核心竞争力。1）预计公司广告业务有望跟随行业实现β层面的确定性修复，内容制作、会员业务增速取决于内容表现，公司季度业绩有望持续环比改善；2）2023年公司综艺内容储备丰富，公司内容上线节奏整体可控，兑现程度较高；3）公司在保证优质内容稳定输出的同时，积极把握行业新趋势。4）我们维持此前盈利预测，预计22-24年公司归母净利润为21.43/25.05/28.87亿，增速为1.4%/16.9%/15.3%，预计公司22-24年EPS为1.14/1.34/1.54元，对应PE29/25/22x。5）根据我们的测算，预计互联网视频业务（会员+广告）目标市值423-517亿，互联网视频业务（运营商）目标市值123-146亿，内容电商业务目标市值31-35亿，内容制作业务目标市值26-33亿。综合以上，预计公司23年目标市值在603-730亿，对应目标价32-39元，维持芒果超媒“买入”评级。

风险提示：剧综恢复周期偏长；影视剧集业务表现不及预期；会员增长不及预期；新赛道尚无业绩兑现。