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近期，中新赛克发布关于全资子公司签署合同的公告。子公司赛克科技和中国移动签署了采购合同，合同总金额约 2.0 亿元（含税），合同内容包含前期中选项目和客户以单一来源方式采购项目。公司预计本合同可确认收入约为 1.7 亿元，占公司 2021 年度经审计营业收入的 25.20%。

国信通信观点：（1）网络可视化是网络数据空间的“摄像头”，实现对网络数据的管理、监控、分析与应用。考虑到我国数字经济快速发展，网络安全与自主可控关注度较高，网络可视化产业契合我国数字经济与数据安全的发展需要，助力我国网络安全建设。

（2）5G 后周期产业，招标重启，行业景气度提升。短期来看，随着 5G 宏站建设高峰走向尾声，各个网络层级的管理建设需要同步跟进，运营商、政府部门等下游客户逐渐重启可视化招标；同时，以运营商为例，其资本开支有线侧结构占比有望提升，2023 年需求弹性仍充足。而中长期来看，网络可视化是流量增长的受益环节——流量的持续增长驱动网络可视化产品需求增加与速率升级。随着 5G 应用深入，工业互联网、物联网等领域持续发展，流量增长态势不变，行业前景广阔。

（3）网络可视化产业具有技术壁垒、资质与客户壁垒等准入壁垒，细分领域行业龙头竞争优势较为明显，有望受益需求弹性释放。建议关注网络可视化龙头企业【中新赛克】、运营商网络可视化龙头企业【恒为科技】。

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网络可视化：网络数据空间的“摄像头”，助力网络安全建设

网络可视化是网络管理的一种技术手段，类似于网络数据空间的“摄像头”。网络可视化产业是基于 DPI（Deep Packet Inspection，深度包检测）等技术所发展起来的应用、系统及相关产业，该类技术的出现使一些专门对网络流量进行检测分析、识别统计的设备或系统应运而生。因此，网络可视化是指以网络流量的采集与深度检测为基本手段，综合各种网络处理与信息处理技术，对网络的物理链路、逻辑拓扑、运行质量、协议标准、流量内容、用户信息、承载业务等进行监测、识别、统计、展现、管控，进而大数据分析与挖掘，实现网络管理、信息安全与商业智能的一类应用系统。

前端产品：负责流量及数据的识别采集，主要包括网络可视化基础架构与系统产品。根据部署在固网或移动网，网络可视化基础架构产品又分为宽带网产品（包括机架式、盒式）与移动网产品（固定式、移动式） 。前端 DPI 系统主要包括① DPI 探针设备、② 光切换设备、③ 汇聚分流设备与④ 光模块等产品，其中①-③在盒式产品中均为独立硬件设备，在机架式产品中汇聚分流设备则采用板卡形式；光模块安装在对应接口处。

后端产品：主要包括存储子系统以及各类智能化业务应用系统，负责数据的各类分析及应用，最终满足运营商、政府、企事业单位等客户对于网络优化、运营维护、大数据运营以及信息安全等方面的需求。

网络可视化产业符合我国网络安全建设的需要。数字经济发展下，数据作为生产要素将被进一步开发，而数据安全成为发展的重要关注之一。例如在“十四五”数字经济发展规划中明确提出了强化数字经济安全体系，包括网络安全基础设施建设等。

5G 后周期产业，招标重启，行业景气度提升

网络可视化是流量增长的受益环节，体现在需求增长与速率升级。可视化产品用于网络管理，后者是数据流量增长的受益环节。主要体现在两方面：（1）数据流量持续增长，原有的前端容量有限，需要扩容与新建。（2）流量增长也要求可视化设备的处理速率不断提升。5G 承载带端需求大幅提升、大型数据中心的互联网络建设，使原有 100G 产品难以满足需要，加速向 400G 等更高速率升级。

从中远期来看，数字经济背景下，物联网、工业互联网等加速发展，流量增长态势不变。以工业互联网为例，据《中国工业互联网产业经济发展白皮书》，2021 年我国工业互联网直接产业实现产业增加值 1.17万亿元，名义增速达到 16.1%，实现稳健发展。其中工业互联网平台、网络、数据、安全产业增加值规模均已突破千亿元大关。预计 2022 年直接产业有望实现产业增加值 1.3 亿元，名义增速达 11%。相关领域的应用发展有望进一步带动流量持续增长，释放网络可视化需求。

而从近期催化来看，作为 5G 后周期产业，近期招标重启带动可视化景气度提升。随着 5G 建设高峰在 2022年走向尾声，各个网络层级的管理需要同步跟进，且 5G 进入深化应用阶段，流量增长有望加速持续。基于此，运营商、政府等下游客户释放招标采购需求，例如据中新赛克招股说明书与公告，17-19 年，公司与移动、联通及电信分别签订有相关订单，进入 2022 年公司再次与中国电信子公司、中国移动分别签订5279 万和约 2 亿合同（含税），需求弹性较 2021 年显著增长。

投资建议

（1）网络可视化是网络数据空间的“摄像头”，实现对网络数据的管理、监控、分析与应用。考虑到我国数字经济快速发展，网络安全与自主可控关注度较高，网络可视化产业契合我国数字经济与数据安全的发展需要，助力我国网络安全建设。

（2）流量增长驱动网络可视化产品需求增加与速率升级。随着 5G 建设高峰走向尾声，各个网络层级的管理需要同步跟进；且 5G 进入深化应用阶段，流量增长有望持续。同时，运营商资本开支有线侧结构占比也有望提升。基于此，运营商、政府等下游客户有望逐渐释放招标采购需求，下游需求弹性较强。

（3）网络可视化产业具有技术壁垒、资质与客户壁垒等准入壁垒，细分领域行业龙头竞争优势较为明显，有望受益需求弹性释放。建议关注政企市场网络可视化龙头企业【中新赛克】、运营商网络可视化龙头企业【恒为科技】。

风险提示：

疫情等宏观因素对生产经营的影响，下游需求落地不及预期，市场竞争加剧。