五部门发布虚拟现实产业规划。11月1日，据工信部网站，工业和信息化部、教育部、文化和旅游部、国家广播电视总局、国家体育总局印发《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划(2022-2026年)》（下称《行动计划》），从发展目标、重点任务、保障措施等多个角度推动行业发展。1）发展目标上，到2026年，我国虚拟现实产业总体规模（含相关硬件、软件、应用等）超过3500亿元，虚拟现实终端销量超过2500万台，培育100家具有较强创新能力和行业影响力的骨干企业，打造10个具有区域影响力、引领虚拟现实生态发展的集聚区；2）重点任务包括推进关键技术融合创新、提升全产业链条供给能力、加速多行业多场景应用落地、加强产业公共服务平台建设、构建融合应用标准体系，较为全面细致；3）保障措施方面，《行动计划》提到统筹利用国家级基金，引导社会资本投入，推进产业资金有效供给。

结合我们一直以来的跟踪，我们认为：

(相关资料图)

1.虚拟现实是元宇宙的技术本质，即模糊虚拟与现实之间的边界，发文的名称是“虚拟现实与行业应用融合发展”，可以替换为“元宇宙的应用”。目前元宇宙在二十大报告逻辑中的定位尚不清晰，我们预计与新型工业化（网络强国、数字中国）、区域协调发展、国家创新体系整体效能（全球竞争力的开放创新新生态）有相对明显的契合度，此外在应用、场景或模式中，与乡村振兴、公正文明执法、中华文明传播力影响力预计也有一定的关联度。

2.2023年将是“硬件的大年”，得出这个判断，综合考虑了“周期、全局、结构”；此外，入局硬件入口的国内外（尤其海外）科技巨头们（Apple、Meta、Microsoft）都是过往两轮计算平台的“既得利益者”，其既有资源禀赋的支持、其对硬件入口的诉求，或将“共振”以成就23年“硬件大年”的未来回溯。目前PICO4、QuestPro已重磅发布，将开启新一轮产品周期，VR消费市场有望加速放量，利好硬件与内容生态正向循环。

3.2026年之前是元宇宙的上半场建设过程，2026年之后是元宇宙下半场囊括现实物理世界的过程。未来新一轮元宇宙行情的开启，在去年虚拟数字人、NFT、元宇宙的基础上，我们认为细分方向有望新增Web3.0、人形机器人、XR硬件相关等，各方向相关标的在去年基础上会有明显的发散，但核心仍然在于弹性。

投资建议：建议关注以下各细分领域的标的。

1.内容及应用标的：

芒果超媒、丝路视觉、浙文影业、华扬联众、恺英网络、三七互娱、完美世界、国联股份、蓝色光标、万达电影、三人行、华数传媒、中国电影、创业黑马、欢瑞世纪、国脉文化、贵广网络、华策影视、金逸影视、中文在线、浙文互联、凯撒文化、富春股份、利欧股份、吉视传媒、天舟文化、迅游科技、恒信东方、佳云科技、读者传媒、粤传媒、姚记科技、百纳千成、长江传媒、中国出版、昆仑万维、山东出版、福石控股、思美传媒、盛讯达、安妮股份、华凯易佰、返利科技、易点天下；

体育方向：中体产业、力盛体育、金陵体育、信隆健康

教育方向：世纪天鸿、传智教育、中公教育、威创股份、科德教育、方直科技、美吉姆、鸿合科技、ST开元、盛通股份

2.硬件产业链相关：

光学：乾照光电、苏大维格、舜宇光学、欧菲光、三利谱、兰特光学

显示：华兴源创、德龙激光、长信科技、利亚德

交互：胜宏科技、赛微电子、科瑞技术、美迪凯

其他：全志科技、工业富联、国光电器、万祥科技、深天马A、亚太科技、长安汽车、冠昊生物、航天长峰、新智认知

3.港股标的：

腾讯、阿里巴巴、百度、小米、小鹏、商汤、B站、快手、泡泡玛特、心动公司、微盟、有赞、飞天云动

4.海外标的：Meta、Unity、Nvidia、Amazon、Google、Apple、HTC、英特尔

风险提示：下游需求不及预期、技术突破不及预期、政策及监管力度变化、VR内容表现低于预期。