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行情回顾

本周轻工制造行业指数下跌4.32%，跑输大盘2.37pct；造纸子板块下跌3.77%，跑输大盘1.82pct。本周沪深300指数下降1.95%，轻工制造(申万)指数下降4.32%，跑输沪深300指数2.37pct，在28个申万一级行业中位列第25位，排名靠后；二级行业中，造纸子板块下跌3.77%，跑输大盘1.82pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小至大排列依次为文娱用品、包装印刷、造纸、家具板块，分别下跌2.66%、3.52%、3.77%、5.76%。产业链数据跟踪

本周国废到厂价下跌，外废价格基本维稳；阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳，阔叶木浆现货价格下跌，针叶木浆现货价格上涨；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）下跌51元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格基本维稳；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格下跌19元/吨，针叶木浆现货价格上涨35元/吨；2022年8月下旬中国三大港口木浆库存合计177万吨，环比增加4.2%；（3）本周溶解浆价格维稳。

本周木浆系纸品价格均有所上涨，箱板纸价格小幅下跌。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸、铜版纸价格分别上涨150元/吨、60元/吨，白卡纸价格上涨8元/吨；箱板纸出厂均价下跌5元/吨。

本周双胶纸盈利水平增加，铜版纸、白卡纸盈利水平分化，废纸系纸品盈利水平增加。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平增加约79-136元/吨；铜版纸盈利水平分化，小型纸企增加约56元/吨，大型纸企下降约1元/吨；白卡纸盈利水平分化，小型纸企增加约7元/吨，大型纸企下降约14元/吨；废纸系纸品盈利水平增加约37-61元/吨。

2022年1-8月机制纸及纸板累计产量同比下降0.4%。（1）机制纸及纸板2022年1-8月累计产量8988万吨，同比下降0.4%；经剔除价格因素影响，2022年7月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加11.1%，环比增加4.8%；纸及纸板进口量方面，2022年1-8月累计同比下降28.7%；出口量方面，1-8月累计同比增加75.1%。

风险提示

宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险