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核心观点

6月理财产品发行量环比上升，7月银行理财子公司持续扩容。现金管理类理财产品新规过渡期仅剩不足半年，产品整改进入冲刺阶段。

6月理财产品发行量环比上升。2022年6月，新发行银行理财产品共计4616个，环比上升10.04%。到期银行理财产品共计5771个，环比上升21.42%。截至2022年6月，以股票为基础资产的理财产品累计发行307个，发行数量最多的为建信理财（14.98%）；以债券为基础资产的理财产品累计发行2184个，发行数量最多的为建信理财（3.43%）；以利率为基础资产的理财产品累计发行529个，发行数量最多的为建信理财（12.48%）；以商品为基础资产的理财产品累计发行214个，发行数量最多的为建信理财(22.43%)。

理财产品“破净”情况有所改善。随着银行理财走向全面净值化时代，理财产品净值波动加大。截至2022年7月13日，全市场理财产品“破净”（累计净值小于1）数量达到801个，占比达到2.65%；理财公司中，破净产品数量为593个，占比为4.77%，这一比例较6月底7.56%的水平有所下降。

银行理财子公司持续扩容。7月28日，齐鲁银行发布公告，拟以自有资金出资10亿元全资发起设立齐鲁理财，注册地拟为济南市。这是年内首家公告拟设立理财子公司的上市银行。截至目前，全国已有29家银行理财子公司获批筹建，包括国有大行6家、股份行11家、城商行7家、农商行1家、合资4家，其中25家已经正式开业。目前未开业的理财子公司还有民生理财、渤银理财、恒丰理财、高盛工银理财。

部分银行理财产品提前终止运作。净值波动加剧的背景下，农银理财、信银理财、盛京银行、日照银行旗下均有产品提前终止运作，相关公告给出了“后续市场不可控因素较强”“避免因管理规模下降造成投资损失”等解释。在净值波动的背景下，银行理财公司需要通过提升专业配置能力和风险管理水平，并引导投资者理解净值型产品收益风险共担的本质。

现金管理类理财产品加速整改。包括招商银行、兴业银行在内的多家银行发布了调整部分现金管理类理财产品赎回规则的公告，主要包括两方面变化，一是将申赎规则由T+0转为T+1，二是将快赎额度由5万调整为1万元。现金管理类产品整改与2021年6月银保监会颁布的《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知》相关。根据新规，商业银行、理财公司应当审慎设定投资者在提交现金管理类产品赎回申请当日取得赎回金额的额度，对单个投资者在单个销售渠道持有的单只产品单个自然日的赎回金额设定不高于1万元的上限。银行业理财登记托管中心数据显示，截至2021年年底，现金管理类产品存续余额达9.29万亿元，其中理财公司现金管理类产品存续余额5.46万亿元，占理财公司全部开放式产品余额的39.17%。随着整改推进，一方面，现金管理类理财产品流动性有所降低；另一方面，可以降低当日大量申赎对银行造成的流动性风险。