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海目星(688559)

2022年上半年收入同比增长116.29%，归母净利润同比增长189.84%。公司2022年上半年实现营收11.95亿元，同比增长116.29%；归母净利润0.94亿元，同比增长189.84%，剔除股份支付费用0.39亿元的影响，归母净利润同比增长311.19%，2022年单二季度实现营收7.48亿元，同比+75.47%，归母净利润0.83亿元，同比+51.06%。公司收入业绩大幅增长主要系下游动力电池业务快速增长带来的收入增加所致。

2022年上半年盈利能力持续提升。公司2022年上半年毛利率/净利率33.99%/7.53%，同比增长1.71/1.64个pct，销售/管理/财务/研发费用率分别为7.37%/6.71%/-0.02%/11.66%，同比变动-0.77/-0.34/-0.77/+1.94个pct，期间费用率同比增长0.06个pct，公司盈利能力提升主要系上一年度所签订单毛利率较高进而促进今年确认的收入盈利情况较好。

2022年上半年新签/在手订单同比增长65.29%/120.86%。公司2022年上半年新签/在手订单约36/72亿元（含税），同比增长65.29%/128.86%，其中新签动力电池业务订单约24亿元（含税），同比增长60%，饱满的在手订单为公司未来业绩的持续快速增长创造了有利条件。

深耕激光及自动化行业，动力电池业务快速增长，光伏行业取得重大突破。2022年上半年公司动力电池激光设备/消费电子激光设备/钣金激光切割设备收入分别为8.59/1.69/0.89亿元，同比变动+274.92%/-4.29%/-39.24%。同时基于多年激光应用技术以及现有应用领域的激光及自动化量产能力和技术实力的积累，公司也涉足光伏领域，2022年4月公司光伏业务获得客户10.67亿元中标通知，主要产品为TOPCon激光微损设备，本项目是公司光伏激光及自动化设备首次获得大规模订单，为公司进军光伏专用设备领域奠定了良好的基础，该项业务的突破为公司未来经营的快速增长提供强大助力。

风险提示：下游行业需求不及预期；行业竞争加剧；光伏业务拓展不及预期。

投资建议：公司当前在手订单充足保证短期业绩，中长期锂电业务及新突破的光伏业务受益新能源趋势有望保持快速成长，我们预计2022-24年归母净利润为3.66/7.55/11.73亿元，对应PE46/23/15倍，维持“买入”评级。