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行情回顾：2022年6月，农林牧渔指数上涨7.27%，在中信一级30个行业中排第16位；同期沪深300指数上涨9.62%，农林牧渔跑输对标指数2.35个百分点。从子行业来看，6月农产品加工、畜牧养殖、宠物食品板块涨幅居前，分别上涨11.15%、9.88%、9.85%。从个股来看，6月涨幅居前的个股为天马科技、道道全、科前生物，涨幅居后的个股有农发种业、国投中鲁、中水渔业。

生猪养殖：截至2022年6月末，全国22个省市生猪均价上涨至20.20元/千克，月环比涨幅28.7%，同比涨幅为25.9%。6月生猪价格延续反弹并加速上涨，进一步打开上行空间。随着猪价持续走强，出现了淡季不淡的情况，带动了养殖户的补栏情绪，仔猪价格随猪价走强。同样，仔猪需求的扩大进一步推动了能繁母猪产能的回暖。

禽养殖：2022年6月末，白羽肉鸡均价约9.6元/公斤，环比上涨3.2%，同比上涨23.1%，鸡粮比价提升至2：1以上区间。由于肉制品具有一定替代关系，在猪价持续反弹的行情下利好肉禽市场，白羽肉鸡价格在淡季震荡攀升。截至6月末，烟台地区鸡苗2.1元/羽，环比下降0.7元/羽，同比上涨0.9元/羽。市场消费端低迷，短期肉鸡价格持续上涨动力不足；长期来看，新一轮猪周期的到来将引起鸡价共振，预计肉鸡价格仍有反弹空间。

投资建议：2022年二季度，在能繁母猪产能去化的带动下规模化猪企出栏已经逐步下降，随着消费端的回暖和成本端的改善，行业将进入新一轮上行周期。同时，猪价持续反弹带动肉禽价格的回升，畜牧养殖板块迎来周期逆转。另外，在粮食贸易保护主义抬头，国际粮价屡创新高的催化下种植产业链高度景气，2021年、2022年农作物种植面积扩大，粮食种子销售迎来量价齐升的良好局面，有助于进一步推动我国生物育种技术的商业化应用。生猪养殖：建议关注出栏量最高的行业龙头牧原股份（002714）、产能快速扩张的天康生物（002100）；种业：建议关注转基因性状储备丰富的大北农（002385）、隆平高科（000998）、登海种业（002041）。

风险提示：生猪产能去化不及预期，猪价大幅下跌，粮价大幅波动，非洲猪瘟再次大范围扩散；我国生物育种商业化进程不及预期，食品安全问题，自然灾害事件。