主要观点

事件描述

(相关资料图)

近期，多家海外云厂商公布了最新一期业绩报告。其中，微软FY2023Q4营收为561.9亿美元，同比增长8%，净利润为200.8亿美元，同比增长20%；Alphabet2023Q2营收为746.04亿美元，同比增长7%。净利润为183.68亿美元，同比增长15%；Meta2023Q2营收为319.99亿美元，同比增长11%，净利润为77.88亿美元，同比增长16%。

作为头部海外云厂商，今年二季度，谷歌和微软的云业务营收同比均有所提升：谷歌云营收为80.31亿美元，同比增长约28%。微软的智能云业务营收为240亿美元，同比增幅15%。

分析与判断

（1）生成式人工智能模型有望给海外云厂商在广告、办公应用、搜索引擎等领域带来收入，因此海外云厂商有足够的动力持续迭代其生成式人工智能模型，提高模型性能，追赶行业头部或保持自身领先优势。

（2）海外云厂商在云业务方面不断保持盈利能力，相关资本开支总体上保持稳中有升，将支持生成式人工智能模型的开发和持续迭代，进一步带动光通信、算力等面向模型训练和推理的人工智能基础设施，为相关领域带来高确定性的增长空间。

投资建议

建议关注：

中际旭创：数通市场龙头，800G光模块率先进入客户供应链。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月28日，公司2023/2024年的预测PE分别为65/43倍，位于近五年的94%分位。

新易盛：成本管控优秀，公司激励优于友商，有望进入海外大客户供应链。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月28日，公司2023/2024年的预测PE分别为41/29倍，位于近五年的47%分位。

风险提示

下游需求不及预期；人工智能技术落地和商业化不及预期；产业政策转变；宏观经济不及预期等。