白酒行业本周市场观点:复苏改善方向不变,看好白酒中秋旺季表现
来源:U财经 发布时间:2023-07-11 15:18:03

中银证券:白酒复苏改善方向不变,集中度延续提升趋势

回顾2018年下半年,市场过于担忧经济波动对需求的影响,导致股价出现了深度回调。但受益于集中度的提升、消费的棘轮效应和营销改革的制度红利,名酒有效抵御了经济波动。基于类似原因,我们判断2023年名酒有望给市场带来惊喜。如果剔除需求回补和渠道库存影响,二季度终端需求有改善态势,预计全年持续改善可期,下半年营收增速好于上半年。近期中国酒业协会发布了《2023中国白酒市场中期研究报告》,报告中提到,对白酒产业而言,2023年总体上是短期不乐观,长期不悲观。产业将呈现缓增长、理性增长的趋势,预计下半年随着中秋、国庆两节的到来,价位在300元左右的中端产品市场是品牌企业重点发力的方向,有望率先走出低谷。名酒集中度未来仍有提升空间。上市公司营收占比从2021年50.7%提升到了2022年的53.3%,未来有望继续向上提升。重视次高端、大清香的机会,可深度全国化的品种增长确定性强。


【资料图】

国海证券:淡季真实动销延续稳健趋势,看好白酒中秋旺季表现

5月以来行业数据及端午假期数据平淡,引发市场担忧,并线性外推担忧中秋旺季表现。一方面,5-6月为行业淡季,波动较大是正常现象,且今年端午推迟,存在错位因素;另一方面,市场调研反馈多为经销商主观感受。行业当前仍处于淡季,销售端波动对酒企全年任务影响程度较小。

基于三方面因素明确看好今年白酒中秋旺季表现,白酒动销与消费场景联系紧密,预计今年中秋消费场景将全面恢复,不受外部因素限制,行业有望在去年低基数基础上实现弹性增长;今年中秋国庆相连,假期较长,预计返乡人数增加,走亲访友场景增加,有望放大需求;过去三个传统节日2022年春节以及中秋,2023年春节礼赠消费相对疲软,今年中秋礼赠消费预计也将快速修复,提振板块情绪。

西南证券:白酒静待消费好转

一线名酒和地产酒较为稳健,次高端依然有压力:2023年春节消费较为理想,量价两旺。二季度开始,消费表现并不乐观,静待基本面回暖;4月份糖酒会期间反馈并不乐观,加上4、5月份消费数据表现疲软,行业整体承压。目前看,高端、地产酒受益于宴席等,量较去年同期增加,批价稳定略有下降;次高端,商务影响较大,导致销量不及预期,静待消费好转;重点推荐高端和部分地产酒。

平安证券:需求偏弱预期底部,关注中报个股分化

消费淡季持续,整体需求偏弱,市场信心不足,板块估值处于低位,但整体下挫空间有限。酒企经营仍然保持良性,回款进度表现良好,端午动销活动下,批价有所下调,整体价盘仍保持稳定,库存相较去年同期处于较优水平。从股东大会情况来看,多家酒企态度积极,对年度目标实现信心充足。目前居民消费意愿仍在筑底,静待修复。我们认为目前白酒板块的估值处于阶段内较低水平,且行业具备穿越周期的能力,建议立足长期战略布局,同时关注中报个股业绩分化情况。

国元证券:白酒高端“高胜率”,次高端“重在地利、人和”

高端白酒方面,当前确定性强、胜率高,动销较好、库存水平较低、打款较积极。次高端白酒方面,在消费逐步复苏背景下,渠道库存有所增加,部分次高端单品批价有所回调,此时正是具备核心竞争力酒企扩大份额的良机,也是经济强势区域酒企巩固壁垒的良机。

白酒板块整体, 2022 年总收入/业绩同比+15.1%/+20.3%, 23Q1 同比+15.5%/+19.2%。推荐贵州茅台、 五粮液、 泸州老窖、 迎驾贡酒、 山西汾酒、 古井贡酒、 口子窖、 华致酒行等。

华鑫证券:预计旺季来临前整体仍以去库存挺批价为主

白酒板块:根据本周白酒渠道调研反馈,酒企多数按照进度推进回款,动销端仍处于弱复苏阶段,预计旺季来临前整体仍以去库存挺批价为主。从二季度预期来看,白酒板块终端婚喜宴消费回补较好,但上半年在渠道端压力较明显,半年报预计延续一季度分化表现,高端酒确定性仍强,地产酒凭借基地市场具有较稳定的业绩表现,而次高端酒企预计承压。下半年仍需观察中秋国庆双节动销及商务场景恢复,继续重点推荐2+4+3产品矩阵,即泸州老窖+五粮液+次高端四杰+老白干酒+金种子酒+今世缘,关注洋河股份和古井贡酒。大众品板块:二季度已过,整体来看消费端特别是餐饮端消费处于弱复苏阶段,主要原材料如大豆、棕榈油以及包材等保持下降趋势。建议关注二季度有边际改善以及季报表现良好的个股,现阶段重点推荐3+3+3+3产品矩阵,即休闲食品三剑客(盐津铺子+甘源食品+劲仔食品)+啤酒三杰(重庆啤酒+青岛啤酒+燕京啤酒)+调味品三杰(中炬高新+日辰股份+晨光生物)+预期差三杰(涪陵榨菜+佳禾食品+道道全)。

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